报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国12月非农就业报告略强于预期，失业率意外下行，削弱联储1月降息概率，但市场仍预期年内50基点的降息空间，美联储扩表计划提振流动性宽松叙事，贵金属市场整体延续偏强走势；短期内市场波动料高位运行；基本面来看，供应紧张格局持续构成铂金价格的关键支撑，钯金市场正逐步由供不应求转向供应过剩，供需格局预期较为宽松，但降息预期所带动的偏多情绪或给予价格一定支撑；短期美委局势抬升避险溢价，或对铂钯价格形成一定支撑，中长期供需格局的分化或继续推动“铂强钯弱”的行情演绎 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为622.80元/克，环比上涨27.70元；钯金主力合约收盘价为505.10元/克，环比上涨17.50元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量为3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为612.94元/克，环比上涨20.12元；长江钯金现货平均价为445.00元/克，环比上涨16.00元 [2] - 铂金主力合约基差为 -9.86元/克，环比下降7.58元；钯金主力合约基差为 -60.10元/克，环比下降1.50元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张，环比减少342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量为220.40吨，环比减少0.80吨；2025年预计钯金供应量为293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量为261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金需求量为287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为98.74，环比上涨0.14；10年美债实际收益率为1.88%，环比下降0.03% [2] - VIX波动率指数为15.38，环比上涨0.63 [2] 行业消息 - 美国最高法院1月9日未就总统特朗普实施的关税问题作出裁决，1月14日将是下一次公布裁决的日子，白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，若最高法院推翻全球性关税，政府已准备好动用其他权限迅速重新实施关税 [2] - 美联储2026年1月降息预期彻底落空，美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人，11月数据下修8000人至增加5.6万人，10月则从减少10.5万人进一步下修至减少17.3万人；12月失业率降至4.4%，低于预期的4.5% [2] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值54，创四个月新高，预期为升至53.5，消费者对未来一年的通胀预期为4.2%，与上月持平 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为4.4%，维持利率不变的概率为95.6%；到3月累计降息25个基点的概率为27.6%，维持利率不变的概率为71.3%，累计降息50个基点的概率为1.1% [2] 重点关注 - 01 - 13 21:30关注美国12月未季调CPI同比(%)、美国12月PPI同比(%)、美国核心零售销售环比(%) [2] - 01 - 15 01:00关注亚特兰大联储GDPNow经济增长速率 [2] - 01 - 15 20:30关注欧洲央行公布货币政策会议纪要 [2]