报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对2025年度公募量化基金进行回顾并对2026年度策略展望，涵盖指数增强基金、主动量化基金、量化固收 + 基金，分析规模、收益、策略等情况并给出关注名单 [2] 各章节总结 指数增强基金 - 规模&新发：25Q3指增产品规模达2572亿元，较24Q4显著提升；A500指增等非传统宽基指增规模增长显著；2025年新发指增产品中，非常规宽基指增规模较大 [8] - 基金公司统计：截止25Q3，23家指增产品规模超30亿的基金公司中，易方达规模最大；沪深300、中证500、中证1000指增管理规模较大的公司各有不同；指增产品线相对全面的公司有汇添富、富国等 [15] - 超额收益表现：指增产品Alpha效应在2020年达顶峰后衰退；2025年三类指数增强产品超额收益波动明显，四季度大多回升；小市值宽基指增超额收益更高的趋势延续；各宽基指增内部分化度在2025年更大 [23][27] - 绩优指增产品：部分绩优指增2025超额超20%；不少绩优指增产品在各类市场环境下业绩良好，普遍正向暴露成长、分红等因子，负向暴露波动性、流动性等因子 [32][35][37] - 指增产品关注名单：结合多维度投资能力评价结果，选取各类型中占优的基金产品，同时考虑基金经理投资年限和管理规模 [39][41] 主动量化基金 - 七类策略类型&规模变动：主动量化基金分7大类，全行业量化选股策略规模增长明显，其次是主动权益团队的量化产品；规模靠前的10只主动量化基金投资策略多元化 [42][43][45] - 类指增策略：类指增策略有对标不同指数的产品，25年前三季度规模增强靠前的是博道久航与华夏智胜优选；不同产品策略有差异，博道久航预期波动高于博道远航 [49] - SmartBeta策略：小微盘策略分更偏微盘股、小盘股、类中证2000指增三类；红利策略产品竞争激烈，各公司寻求差异化布局；成长、价值风格策略各有不同产品及特点 [53][56][59] - 全行业选股策略：全行业量化选股策略多元化，华安事件驱动量化策略采用行业轮动策略，国金量化多因子采用因子轮动策略，招商量化精选采用全行业选股PB - ROE策略 [67][69][70] - 主动与量化的融合：广发基金杨冬、中欧基金张学明、易方达基金包正钰在投资中融合主动与量化策略，旗下产品各有定位和特点 [74][77][80] 量化固收 + 基金 - 规模&新发：全市场约171只量化固收 + ，2025年规模增长367亿元，总规模约1225.47亿元；规模靠前的基金规模达百亿体量；2025年基金公司对量化固收 + 关注度高，市场积极拥抱该策略 [83] - 指增策略：固收 + 基金股票部分采用指增策略可捕捉beta收益，策略有效性与多种因素有关；布局较多量化指增产品的公司有富国、鹏华等 [92] - 风格策略：指增策略同质化高，风格策略是新突破口；风格策略从价值向成长及杠铃策略衍变，部分公司有相关布局 [96] - 转债量化策略：主流转债量化策略包括多因子策略等，易方达双债增强采用可转债期权定价模型进行统计套利 [98] - 市场动态：中欧基金推进投研体系“工业化”，打造四因子Smartbeta策略；易方达基金包正钰“主动研究 + 量化模型”双轮驱动；广发基金吴迪引入量化alpha策略优化组合 [100][111][113] - 量化固收 + 基金关注名单：根据多指标筛选出不同波动水平的量化固收 + 基金作为关注名单 [115]