报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周棕榈油现货与期货同步小幅上涨，呈“先抑后扬、震荡偏强”，核心驱动为产地季节性减产预期与宏观情绪回暖，国内港口库存累积压制基差 [1] - 预测2025年马来西亚棕榈油产量将达创纪录的2028万吨，高于2024年的1934万吨 [1] - 短期受期货带动与备货需求支撑，但累库压力限制涨幅，高价成交乏力，棕榈油价格重心上移，操作建议区间交易为主 [1] - 需关注马来西亚棕榈油产量及出口数据、豆棕价差修复变化、印尼B50生物柴油政策落地进度等因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周棕榈油现货与期货同步小幅上涨，呈“先抑后扬、震荡偏强”，核心驱动为产地季节性减产预期与宏观情绪回暖，国内港口库存累积压制基差 [1] - 马来西亚12月棕榈油进口33292吨，环比增长43.64%；产量1829761吨，环比减少5.46%；出口1316522吨，环比增长8.52%；库存量3050598吨，环比增长7.58% [1] - 预测2025年马来西亚棕榈油产量将达创纪录的2028万吨，高于2024年的1934万吨 [1] - 短期受期货带动与备货需求支撑，但累库压力限制涨幅，高价成交乏力，棕榈油价格重心上移，操作建议区间交易为主 [1] - 关注因素包括马来西亚棕榈油产量及出口数据、豆棕价差修复变化、印尼B50生物柴油政策落地进度等 [1] 本周基本面数据周度变化 |船期（24度）|华南 （CNF）|远期汇率|进口成本|盘面|对盘利润| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2月|1021|6.9576|8768|8616|-152| |3月|1033|6.9494|8857|8616|-241| |4月|1033|6.9393|8844|8816|-228| |5月|1033|6.9272|8829|8816|-213| [2] 注：盘面价格为当日大连商品交易所棕榈油主力合约11:00 - 11:30时盘面价格；以上进口成本未含加工费，为对盘毛利；对盘利润=盘面价格 - 进口成本；远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率；进口成本=进口到岸价汇率关税*增值税+港杂 [2] 期现货市场回顾 - 展示主力合约基差图 [3] 供应情况分析 - 展示棕榈油买船数量统计图、预计到港量图、马来西亚棕榈油局精炼棕榈油（RBD：24度）产量图 [6][7][11] 需求情况分析 - 展示中国棕榈油液进口数量合计（全球）图、马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布）图 [13][16] 成本利润分析 - 展示棕榈油5月船期对盘利润（日）图 [17]