行业投资评级 - 报告对房地产行业的投资评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，尽管近期政策支持力度加大，如对纳入“白名单”的房地产项目贷款展期最长可达5年，以及国务院部署促内需政策，但受春节前需求透支和高基数影响，预计一季度新房成交数据将承压，结构性压力突出 [5] 行业基本面跟踪 新房成交及库存 - 上周30大中城市新房成交面积为116.27万方，本年累计成交342.68万方，累计同比-25.5% [6][13] - 30大中城市近四周平均成交面积为225.4万方，同比-27.4%，环比-9.2% [6][13] - 分城市看，近四周平均成交面积：一线城市为50.52万方，同比-35.7%，环比-5.4%；二线城市为134.36万方，同比-22.4%，环比-10%；三线城市为40.53万方，同比-30.9%，环比-11% [6][13] - 上周14城商品住宅可售面积为7971.13万方，同比-5.47%，环比+0.06% [6][16] - 14城整体去化周期为20.27个月，其中一线城市去化周期为14.51个月 [6][16] 二手房成交及挂牌 - 上周20城二手房成交面积为215.92万方，本年累计成交396.33万方，累计同比-15.3% [7][19] - 20城近四周平均成交面积为210.25万方，同比-20.3%，环比+0.6% [7][19][21] - 截至2025年12月29日，全国城市二手房出售挂牌量指数为7.38，环比+62.9%；挂牌价指数为146.9，环比-0.55% [7][22] 土地市场成交 - 上周100大中城市新增供应住宅类土地47宗，成交30宗；新增供应商服类土地50宗，成交46宗 [7][27] - 近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为3.5，平均商服类土地成交数量/供应数量为2.32 [7][27] - 近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4715元/平方米，溢价率为1.26%，环比-0.09个百分点；成交商服类土地楼面均价为2242.5元/平方米，溢价率为0.93%，环比-0.03个百分点 [7][27] 行情回顾 - 上周A股申万一级房地产行业指数上涨5.07%，跑赢沪深300指数（上涨2.79%）2.29个百分点 [7][30] - 上周港股恒生物业服务及管理指数上涨4.36%，跑赢恒生综合指数（上涨0.38%）3.98个百分点 [7][30] - 从行业排名看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第11；港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第4、第3 [32] - 个股表现方面，A股涨幅居前的有城建发展（+34.52%）、中新集团（+13%）、苏州高新（+10.95%）；港股地产股涨幅居前的有合生创展集团（+13.27%）、中国金茂（+7.32%）、龙湖集团（+6.86%）；物企涨幅居前的有永升服务（+8.77%）、金科服务（+8.69%）、华润万象生活（+7.99%） [33]