报告行业投资评级 - 螺纹：三颗白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷：三颗白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿：三颗红星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤：一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰：两颗红星，代表持多，不仅判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁：两颗红星，代表持多，不仅判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场整体氛围偏乐观，盘面下方支撑较强，但需求偏弱制约上方空间，区间震荡格局或延续 [1] - 铁矿基本面较为宽松，预计短期震荡为主 [2] - 焦炭和焦煤价格大概率偏强震荡为主 [3][5] - 硅锰和硅铁建议回调买入为主 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面有所反弹，淡季螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存缓慢去化 [1] - 钢厂利润边际修复，高炉复产，铁水短期回升但持续性待察 [1] - 下游地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [1] 铁矿 - 今日盘面小幅上涨，供应端全球发运环比季节性回落、同比偏强，巴西发运降多，澳洲持平且发往中国量增加，非主流发运改善 [2] - 国内港口库存上周增加多，预计继续累增，需求端淡季终端需求弱，高炉复产，铁水产量环比增加，钢厂进口矿库存连续增加，冬储补库预期仍存 [2] - 商品市场情绪反复，铁矿基本面宽松，预计短期震荡，需警惕高位波动加剧风险 [2] 焦炭 - 日内价格震荡上行，成交价格零星上涨，焦化利润一般，日产略微抬升，库存几无变动 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前对原材料需求保持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [3] - 焦炭盘面升水，市场对煤炭相关政策有预期，价格大概率偏强震荡 [3] 焦煤 - 日内价格震荡上行，昨日蒙煤通关量1252车，炼焦煤矿产量略微下降，元旦后矿山复产情况较好 [5] - 现货竞拍成交持续改善，成交价格小幅抬升，终端库存小幅增加，炼焦煤总库存大幅增加，产端库存大幅抬升 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前对原材料需求保持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [5] - 焦煤盘面对蒙煤升水，市场对煤炭相关政策有预期，价格大概率偏强震荡 [5] 硅锰 - 日内价格大幅下行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱 [6] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，对更便宜半碳酸矿需求大概率增加，上周锰矿现货成交价格均抬升 [6] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降，建议关注“反内卷”相关影响，回调买入为主 [6] 硅铁 - 日内价格大幅下行，受相关政策文件影响，价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降至2万吨上方，边际影响不大，金属镁产量环比抬升，次要需求边际回升，需求整体仍有韧性 [7] - 硅铁供应大幅下行，库存小幅下降，建议关注“反内卷”相关影响，回调买入为主 [7]