报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场供应过剩，价格预计震荡运行 [4] 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定2月和3月继续暂停增产，2月1日将举行下一次会议 [4] - EIA数据显示美国原油库存超预期去库，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加 [4] - 美国原油产量略有减少，仍处历史高位，钻机数量小幅回升 [4] - 特朗普警告印度，信实工业称炼油厂近三周未收到俄油，预计1月也无交付 [4] - 欧美成品油裂解价差低迷，市场担忧原油需求，中东出口增加，全球原油浮库高企 [4] - 特朗普称委内瑞拉将移交3000 - 5000万桶石油，雪佛龙加大运输，美将“无限期”控制委石油销售 [4] - 伊朗骚乱升级，特朗普威胁干涉；俄乌谈判无进展，特朗普制裁俄并授权对进口俄油国家加征关税 [4] 油价走势 - 油价先抑后扬，受委内瑞拉石油情况影响价格偏弱震荡，后因伊朗骚乱升级、美国扣押油轮反弹 [9] 原油供给端 - OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗减产 [14] - OPEC+11月原油产量环比10月增加4.3万桶/日至4306万桶/日 [14] - 1月2日当周美国原油产量减少1.6万桶/日至1381.1万桶/日，位于历史高位；战略石油储备库存环比增24.5万桶至4.135亿桶，为2022年9月30日当周以来最高，连续24周增加 [14] 美元指数与央行降息相关 - 9日晚数据显示美国2025年12月非农就业人数增加5万（预估增加7万，前值增加6.4万），失业率4.4%（预期4.5%，前值4.6%），10月和11月非农就业人数合计下修7.6万人，非农公布后互换市场认为美联储1月降息概率为零 [17] 欧美成品油表现 - 美国汽油裂解价差上涨1.5美元/桶，欧洲汽油裂解价差下跌2.0美元/桶；美国柴油裂解价差上涨2.0美元/桶，欧洲柴油裂解价差下跌1.5美元/桶 [27] 美国汽柴油需求 - 美国原油产品四周平均供应量减至1987.1万桶/日，较去年同期降1.68%，由偏高转偏低 [33] - 汽油周度需求环比降4.59%至817.0万桶/日，四周平均需求868.8万桶/日，较去年同期增0.49% [33] - 柴油周度需求环比降5.45%至319.5万桶/日，四周平均需求362.9万桶/日，较去年同期降4.25%，汽柴油环比回落致美国原油产品单周供应量环比降0.77% [33] 美国原油库存 - 1月7日EIA数据显示，截至1月2日当周美国原油库存减少383.2万桶（预期增加44.7万桶），较过去五年均值低4.08%；汽油库存增加770.2万桶（预期增加318.6万桶）；精炼油库存增加559.4万桶（预期增加210.9万桶）；库欣原油库存增加72.8万桶，整体油品库存增加 [42] 地缘风险 - 伊朗局势紧张，特朗普威胁干涉，伊朗议长警告还击，美媒称特朗普听取打击方案简报，伊总统愿与抗议团体会面，已有111名安全人员丧生 [48] - 南美方面，特朗普取消对委内瑞拉第二波攻击，委美启动“探索性外交”，特朗普施压石油公司投资，委向美提供3000万桶石油，委代总统誓救马杜罗夫妇 [48] - 俄乌局势上，俄报复打击乌克兰，联合国安理会将召开紧急会议 [48]