报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 连续上涨后尿素盘面进入整理回调阶段 短期偏弱整理为主 基本面不支撑盘面大幅上行 出口预计春耕阶段难有大量配额出现 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 前期待发订单消化后成交氛围未好转 部分工厂降价吸单 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价在1680 - 1720元/吨 [4] 期货动态 - 上周尿素期货周一至周五走势不一 1月12日主力5月合约报收1783元/吨 较1月5日结算价涨18元/吨 周成交量1469.43万吨 周环比增297.06万吨 持仓量732.91万吨 周环比增168.62万吨 盘面短期估值偏高后进入整理回调阶段 [6] - 上周尿素期货涨幅小于现货涨幅 基差走弱 1月12日 05合约基差为 - 43元/吨 周度 + 5元/吨 5 - 9价差20元/吨 周度 - 15元/吨 [6] - 1月12日 尿素仓单数量13200张 周环比 + 824张 [9] 尿素供应端 - 1月1日 - 1月7日 尿素周产量137.16万吨 较上期增1.25万吨 环比涨0.92% 日均日产19.59万吨 煤制周产量120.21万吨 环比增2.38% 气制周产量16.95万吨 环比减8.38% 小颗粒周产108.33吨 环比 + 0.70% 大颗粒周产量28.83万吨 环比 + 0.70% [13] - 下个周期预计2家企业复产 1月12日全国尿素日产量20.2万吨 较昨日持平 开工率83.24% [13] - 原材料方面 1月12日秦皇岛动力末煤Q5500报价702元/吨 周度 + 12元/吨 晋城无烟煤洗小块890元/吨 周度持平 1月12日国内液化天然气基准价3320元/吨 较1月5日周度 + 66元/吨 周环比 + 2.03% [15] - 1月9日 山东地区合成氨价格2315元/吨 周度 + 9元/吨 山东地区合成氨尿素价差565元/吨 周度走弱21元/吨 甲醇报价2180元/吨 甲醇与尿素价差430元/吨 周度 - 40元/吨 [16] 尿素需求端 - 1月12日 45%硫基复合肥报价3200元/吨 周环比持平 复合肥原料端承压 价格高位震荡 预计1月中下旬降负荷 难有增量需求 1月9日复合肥工厂开工率37.17% 环比增3.28% 同比 + 0.01% [18] - 1月2日 - 1月9日 中国三聚氰胺周均产能利用率54.35% 较上期增6.7个百分点 同比偏高1.4个百分点 临近年底预计逐步降低负荷 [18] - 截至2025年1月9日 中国尿素企业总库存量102.22万吨 较上周累库0.3万吨 环比增0.29% 同比偏低71.72万吨 港口样本库存量13.5万吨 较上周 - 3.7万吨 暂无新出口配额预计去化为主 [20] 国际市场 - 国际尿素价格稳中上扬 印度NFL尿素进口标购价格高于预期 欧盟对碳边境调节机制征税态度松动 国内即将进入春季保供稳价时期 第五批出口预计不会快速落地 [21] - 1月12日 小颗粒中国FOB价报402.5美元/吨 周环比 + 2.5美元/吨 波罗的海FOB报价367.5美元/吨 周环比 + 12.5美元/吨 阿拉伯海湾价格407.5美元/吨 周环比 + 10美元/吨 东南亚CFR报价422.5美元/吨 周环比 + 2.5美元/吨 [21] - 1月12日 大颗粒中国FOB价报407.5美元/吨 周环比 + 5美元/吨 埃及大颗粒FOB价格452.5美元/吨 周环比 + 5美元/吨 阿拉伯海湾大颗粒FOB价格403.5美元/吨 周环比 + 6.5美元/吨 波罗的海大颗粒FOB价格380美元/吨 周环比 + 5美元/吨 东南亚CFR报价425美元/吨 周环比持平 美湾FOB报价393.5美元/吨 周环比 + 2美元/吨 [23]