报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对公募量化基金2025年度表现进行分析并对2026年度进行展望，涵盖指数增强、主动量化、量化固收+三类基金，涉及规模、收益、策略等多方面内容，为投资提供参考[1][2] 根据相关目录分别进行总结 指数增强基金 - 规模&新发：截至25Q3指增产品规模达2572亿元，非传统宽基指增规模增长显著，2025年新发非常规宽基指增规模较大，净申购靠前产品多样，首发规模靠前托管行和基金公司明确，机构与个人投资者偏好有差异[7][8][10][11] - 基金公司统计：选取25Q3指增规模30亿以上的23家基金公司，易方达规模最大，不同指增类型管理规模较大的公司不同，产品线全面的公司有汇添富、富国等，各类型指增中业绩出色的基金公司有差异，还从市值和换手率维度对基金公司分类[13][16][19] - 超额收益表现：指增产品Alpha效应2020年后衰退，2025年三类指增产品超额收益波动大，四季度大多回升，小市值指增超额收益高的趋势延续，各宽基指增内部分化度增大，部分指增产品表现独特[21][24][26] - 绩优指增产品：部分绩优指增2025超额超20%，不同类型指增中表现好的产品不同，不少绩优产品市场环境适应性好，正向暴露成长等因子，负向暴露波动性等因子[30][32][34] - 指增产品关注名单：结合多维度投资能力评价结果选取基金产品，考虑基金经理投资年限和管理规模[36][38] 主动量化基金 - 七类策略类型&规模变动：主动量化基金分7大类，全行业量化选股和主动权益团队量化产品规模增长明显，规模靠前的10只产品投资策略多元化，25年净申购和首发规模靠前的基金明确[39][40][42] - 类指增策略：有对标不同指数的产品，25年前三季度博道久航与华夏智胜优选规模增强靠前，不同产品策略有差异[46] - SmartBeta策略：小微盘策略分三类，收益因市值下沉程度有差距；红利策略竞争激烈，各公司寻求差异化布局；成长、价值风格策略下各基金投资策略和特点不同[50][53][56] - 全行业选股策略：策略多元化，规模靠前产品有国金量化多因子等，不同产品采用不同策略，如行业轮动、因子轮动等[63][64][65] - 主动与量化的融合：广发基金杨冬、中欧基金张学明、易方达基金包正钰所管产品策略与定位有差异，追求主动与量化融合，各有代表产品及特点[69][72][74] 量化固收+基金 - 规模&新发：全市场约171只量化固收+，2025年规模增长367亿元，总规模约1225.47亿元，规模前三产品策略不同，2025年规模增长快和新发行的产品明确，收益分位数靠前的产品采用不同策略[76][80][82] - 指增策略：固收+基金股票部分采用指增策略可捕捉beta收益，策略有效性与多种因素有关，以二级债基最优，富国等基金公司布局较多[84] - 风格策略：风格策略是发展量化基金的突破口，从价值风格向成长风格及杠铃策略衍变，不同公司布局不同风格产品[88] - 转债量化策略：以易方达双债增强为代表，采用可转债期权定价模型进行统计套利，资产配置有三层架构[90][91] - 市场动态：主动与量化相结合成趋势，中欧、易方达、广发基金有不同实践和表现[92][103][105] - 量化固收+基金关注名单：根据多指标筛选出不同波动水平的基金作为关注名单[107]