报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计近期沥青期价波动较大，远月沥青/近月原油偏强震荡，关注委内瑞拉局势 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落2.0个百分点至25.4%，较去年同期高1.3个百分点，处于近年同期偏低水平 [3][20] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [3] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至17%，受资金和天气制约 [3][30] - 上周华东地区主力炼厂间歇停产，全国出货量环比减少20.05%至21.03万吨，处于中性偏低水平 [3][25] - 沥青炼厂库存率环比上升0.5个百分点至13.4%，处于近年来同期最低位附近 [3][34] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青的生产和成本，关注国内炼厂原料短缺情况 [3] - 本周华东主力炼厂间歇复产，山东胜星石化、东明石化停产，沥青开工维持低位 [3] - 北方道路施工逐渐收尾，刚性需求将进一步放缓，冬储需求持续释放，南方整体需求一般，低价货源成交较好 [3] - 山东地区沥青价格上涨，基差处于中性偏低水平 [3] 沥青相关比值与基差 - 沥青/原油比值上涨至7.33 [12] - 山东地区主流市场价上涨至3080元/吨，沥青03合约基差下跌至 -91元/吨，处于中性偏低水平 [15] 沥青需求相关数据 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [30] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落，陷入累计同比负增长局面 [30] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落 [30]