核心观点 - 报告认为年初信用债市场的抗跌性提升可能具有持续性，并继续推荐关注3年期至1年期债券的骑乘策略机会 [1] 一级市场发行情况 - 上周（2026年1月5日-1月9日）主要信用债品种（短融、中票、企业债、公司债）总发行额为2507.8亿元，总到期额为1226.9亿元，净融资额为1280.8亿元，较前一周（净融资-636.4亿元）由负转正 [2][5] - 从发行数量看，上周共发行短融超短融88只，中期票据110只，公司债106只，企业债0只，发行数量较前一周有所增加 [2][5] - 从发行人资质看，AAA等级发行人占比最大，为50.33% [5] - 从行业分布看，建筑类发行人占比最大，为28.95%，其次是综合类发行人，占比为25.00% [5] - 从期限分布看，上周公告发行的债券中，5年期债券数量最多（102只），其次是3年期（84只）和1年期（53只） [6] 二级市场交易情况 - 上周（2026年1月5日-1月9日）主要信用债品种（企业债、公司债、中票、短融）总成交额为7959亿元，较前一周（2964亿元）大幅增加3994亿元 [2][8] - 中票收益率窄幅震荡，与12月31日相比，1月9日3年期AAA中票收益率上行0.03个基点至1.89%，3年期AA+中票收益率下行0.97个基点至1.98%，3年期AA中票收益率上行0.03个基点至2.15% [2][8] - 中票与国开债的信用利差多数收窄，例如AAA+至AA级10年期中票利差分位数分别从76.5%、63.8%、55.7%、48.5%、36%下行至58.1%、50%、42.2%、39.8%、29% [10] - 期限利差小幅收窄，10年期与5年期利差分位数分别从99.4%、99.6%、99.3%、98%、98.4%下行至97.7%、98.8%、99%、96.8%、95% [10] - 等级利差表现分化，以AAA与AA+利差为例，其1年、3年、5年、7年与10年期的分位数分别由上期的4.1%、28.4%、54.4%、48.2%、27.0%变化至4.1%、20.2%、55.7%、34.9%、31.2% [10] 信用风险跟踪 - 上周（2026年1月5日-1月9日）无主体评级被调低或调高的发行人 [2][15] - 上周发生展期的债券有4只，均为房地产行业债券，涉及碧桂园地产集团有限公司和鑫苑(中国)置业有限公司，无新增违约债券 [2][15][16]