报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油方向上维持反弹后区间上沿逢高空思路，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动，套利和期权建议观望 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2026年1月12日，豆油2605收盘价7994元，涨跌0；棕榈油2605收盘价8724元，涨42；菜油2605收盘价8980元，跌62。各品种不同地区有不同现货价和基差及涨跌幅 [2] - 月差收盘价：豆油5 - 9月差130元，跌26；棕油5 - 9月差106元，跌6；菜油5 - 9月差18元，跌3 [2] - 跨品种价差：05合约Y - P价差 - 730元，跌42；OI - Y价差986元；OI - P价差256元，跌104；油粕比2.87，跌0.004 [2] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 171元，船期2，CNF价1051元；毛菜油（鹿特丹）船期2，FOB价1050元，盘面利润 - 1369元 [2] - 周度油脂商业库存：2026年第2周，豆油库存72.7万吨，上周102.5万吨，去年同期108.1万吨；棕榈油库存73.6万吨，上周48.2万吨；菜油库存25.1万吨，上周27.3万吨，去年同期50.6万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：马来西亚12月棕榈油库存量3050598吨，环比增长7.58%；出口1316522吨，环比增长8.52%；产量1829761吨，环比减少5.46% [4] - 国内市场：MPOB报告累库略超预期，市场认为利空出尽，棕榈油期价震荡小幅收涨，库存处于历史同期中性略偏高水平，进口利润倒挂略有扩大，短期缺乏明显驱动，高库存下预计去库慢，盘面维持震荡，区间上沿逢高空；豆油期价震荡收平，上周油厂大豆压榨量增加，库存环比减少，持续小幅去库但处于历史同期偏高水平，基差偏稳，后期库存或将小幅去库但整体不缺，上涨乏力，维持底部震荡；菜油期价震荡收跌，上周菜籽压榨量为0，库存见底，沿海菜油库存环比减少，处于历史同期中性水平且持续边际去库，进口利润倒挂扩大，可流通现货供应偏紧，贸易商挺价，近月合约上有压力下有支撑 [4][7] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油方向上维持反弹后区间上沿逢高空思路，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等图表及对应数据来源 [14][15][18]