量化模型与构建方式 1. 模型名称：流动性冲击指标[2] * 模型构建思路：用于衡量当前市场流动性相对于过去一年平均水平的标准差倍数，以判断市场流动性状况[2]。 * 模型具体构建过程：报告未提供该指标的具体计算公式和构建步骤，仅提及了基于沪深300指数的计算结果[2]。 2. 模型名称：情绪择时模型[14][16][17] * 模型构建思路：通过构建涨跌停板相关因子来刻画市场情绪强弱，并综合多个细分情绪因子信号生成择时信号[14]。 * 模型具体构建过程：模型包含多个情绪因子，每个因子生成0或1的信号。报告列举了部分细分因子及其最新信号：净涨停占比（信号1）、跌停次日收益（信号0）、涨停板占比（信号1）、跌停板占比（信号1）、高频打板收益（信号1）[17]。模型最终综合这些信号给出总分（满分5分）和方向信号[14]。 3. 模型名称：趋势模型[14][16] * 模型构建思路：作为情绪择时模型的一部分，根据市场趋势给出正向或负向信号[14][16]。 * 模型具体构建过程：报告未提供具体构建过程，仅提及了其最新信号为“正向”[14]。 4. 模型名称：加权模型[14][16] * 模型构建思路：作为情绪择时模型的一部分，根据加权计算给出正向或负向信号[14][16]。 * 模型具体构建过程：报告未提供具体构建过程，仅提及了其最新信号为“正向”[14]。 5. 模型名称：SAR指标（停损转向指标）[14][15] * 模型构建思路：一种技术分析指标，用于判断市场趋势的转向点，提供买入和卖出信号[14][15]。 * 模型具体构建过程：报告未提供具体计算公式，但通过图表展示了Wind全A指数与SAR指标的对比，并指出Wind全A指数于12月1日向上突破翻转指标[14][15]。 6. 模型名称：均线强弱指数[1][7][14][19] * 模型构建思路：通过计算Wind二级行业指数的均线情况来综合衡量整个市场的技术面强弱程度[14]。 * 模型具体构建过程：报告未提供具体计算公式。构建过程涉及使用Wind二级行业指数进行计算，最终得到一个市场得分[14]。最新得分为261，处于2023年以来的95.22%分位点，表明市场技术面处于历史高位[14]。 7. 模型名称：日历效应模型[1][4][7][9] * 模型构建思路：基于历史数据统计特定时间段（如1月下半月）市场指数的表现规律，用于判断未来相同时期的市场表现[1][4][7][9]。 * 模型具体构建过程：统计2005年以来，各大宽基指数在1月下半月的上涨概率、涨幅均值和中位数[9]。例如，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在1月下半月的上涨概率分别为55%、45%、50%、40%，涨幅均值分别为-1.52%、-0.97%、-1.42%、-1.11%[9]。 8. 因子名称：因子拥挤度（复合因子）[18][20][21] * 因子构建思路：用于预警因子可能因资金过度追逐而失效的风险。通过综合多个子指标来度量因子的拥挤程度[18]。 * 因子具体构建过程：使用四个指标度量因子拥挤程度：估值价差、配对相关性、长期收益反转、因子波动率[18]。报告未提供各子指标及综合打分的具体计算公式，但提及详细计算方法可参考专题报告《选股因子系列（四十二）——因子失效预警：因子拥挤》[18]。 9. 因子名称：行业拥挤度[4][23][25][26] * 因子构建思路：用于衡量特定行业是否因资金过度集中而存在回调风险[4][23]。 * 因子具体构建过程：报告未提供具体计算公式，但提及详细计算方法可参考专题报告《行业轮动系列研究 15——行业板块拥挤度》[23]。 10. 因子名称：行业三维矩阵[27][28][29] * 因子构建思路：通过三个维度（拥挤度、历史估值偏离度、景气度）对行业进行可视化分析，辅助判断行业投资价值[27][28][29]。 * 因子具体构建过程： * 横轴：历史估值偏离度，代表行业滚动500个交易日市净率（PB）的Z值[29]。 * 纵轴：行业拥挤度[28]。 * 气泡大小：代表行业景气度，用行业滚动120个交易日分析师预期ROE的百分位刻画[29]。 模型的回测效果 报告未提供量化模型的历史回测效果指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。 量化因子与构建方式 （因子拥挤度、行业拥挤度、行业三维矩阵因子已在上方“量化模型与构建方式”中列出，此处不再重复） 因子的回测效果 1. 小市值因子拥挤度，综合打分 0.37[21] 2. 低估值因子拥挤度，综合打分 -0.57[21] 3. 高盈利因子拥挤度，综合打分 0.63[21] 4. 高增长因子拥挤度，综合打分 1.09[21] 5. 行业拥挤度（截至2026.01.09），各行业取值如下[25][26]： * 通信：2.19 * 综合：1.47 * 有色金属：1.74 * 国防军工：-0.15 * 电子：0.59 * 电力设备：1.08 * 基础化工：0.59 * 机械设备：0.14 * 非银金融：0.07 * 钢铁：0.36 * 银行：0.16 * 商贸零售：0.16 * 石油石化：-0.44 * 社会服务：-0.07 * 轻工制造：-0.16 * 计算机：-0.97 * 医药生物：-0.76 * 公用事业：-0.48 * 农林牧渔：-0.67 * 交通运输：-0.32 * 纺织服饰：-0.50 * 传媒：-1.04 * 煤炭：-0.71 * 汽车：-0.89 * 建筑材料：-0.34 * 建筑装饰：-0.89 * 美容护理：-0.68 * 食品饮料：-1.01 * 家用电器：-1.03 * 房地产：-0.90 * 环保：-1.03