报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - CES 2026定调物理AI，AI发展重心从“数字智能”迈向能够理解并作用于物理世界的“物理AI”，指向AI与硬件深度融合 [2][4] - 智能眼镜新品百花齐放，大厂加速布局，行业仍处成长期维持高景气 [2] - 产业趋势逐渐清晰，设计加速轻量化、多模态技术融合、垂直场景布局深化、产品向独立智能终端进化 [4] - 全球智能眼镜出货量高速增长，且首次纳入国家补贴政策，预计将带来增量 [4] 根据相关目录分别总结 1. CES 2026 | AI眼镜：走向规模化应用 - 展会概况：CES 2026共有约4300家企业参展，来自160多个国家，其中中国参展商942家，约占参展企业总数的22%，参展数量仅次于美国，领先于韩国 [4][5] - 中国厂商参展情况：CES AI眼镜相关参展商约23家，其中中国企业达16家，包括雷鸟创新、Rokid、影目、VITURE、XREAL等品牌 [4][5] - 重点厂商动态： - 雷鸟创新：达成运营商战略合作，推出首款支持eSIM的智能眼镜X3 Pro Project eSIM，可独立完成通话、实时AI对话、实时翻译等功能，无需依赖手机或WiFi [4][5] - Rokid：推出全新AI智能眼镜Rokid Style，重量仅为38.5g，支持调用ChatGPT、DeepSeek或通义千问等开放式AI生态，采用双芯片设计，典型使用续航达12小时，起售价299美元 [4][6] - 影目科技：展出INMO GO3和INMO AIR3，GO3支持261种语言同声翻译，AIR3为全球首款量产的1080P无线一体式AR眼镜 [6] - 字节跳动：旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，计划推出多款配置产品，无屏版或于2026年第一季度发布，带显示功能版本预计2026年第四季度推出，起步价预计控制在2000元以内 [4][9] - 阿里巴巴：夸克眼镜旗舰款S1系列与轻量款G1系列于11月27日发售，截至12月23日库存售罄，并于12月31日迎来首次OTA升级 [4][12] - 产业趋势： 1. 设计轻量化：主流产品重量压减至30-50g，部分产品降至30g以下（如极米Memo Air Display为28.9g，莫界单绿显示方案为25g），向日常配饰回归 [4][14] 2. 多模态技术融合：驱动AI从被动响应转向主动服务，涵盖音频、视觉、触觉等，构建效率、交互与健康管理的全方位服务闭环 [4][15] 3. 垂直化场景布局：形成针对日常出行、商务办公、影音娱乐及专业运动的四大主力品类，并向医疗、公益等专业化、定制化领域深耕 [4][15] 4. 向独立智能终端进化：通过集成eSIM通信模块等，能够独立完成通话、联网与复杂AI运算，逐渐接管手机部分核心功能 [4][15] 2. 行业：出货量高速增长，26年国补或将带来增量 - 出货量高速增长：根据Counterpoint咨询，2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110% [4][17] - 产品结构变化：2025年上半年AI眼镜出货量占比由2024年上半年的46%增长至78%，基础智能眼镜（以音频眼镜为主）出货量占比由54%下降至22% [17] - 市场竞争格局：2025年上半年智能眼镜出货量以Meta占据领先地位，其出货量占比进一步扩大至73% [17] - 政策支持带来增量：智能眼镜首次纳入国家补贴，根据2025年12月30日发布的政策，个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元 [4][21][22] 3. 投资建议与相关公司 - 投资建议：推荐康耐特光学、博士眼镜、爱施德，相关标的天音控股 [4] - 可比公司盈利预测（基于2026年1月9日数据）： - 康耐特光学：收盘价54.5元，预测2025年归母净利润5.35亿元，对应市盈率44倍，评级增持 [24] - 博士眼镜：收盘价32.4元，预测2025年归母净利润1.30亿元，对应市盈率57倍，评级增持 [24] - 爱施德：收盘价13.6元，预测2025年归母净利润5.97亿元，对应市盈率28倍，评级增持 [24] - 天音控股：收盘价11.3元，预测2026年归母净利润0.64亿元，对应市盈率180倍 [24]