报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4 月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2 月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位短线下跌空间有限，暂时观望 [4] - 受新疆棉花种植面积调减预期及下游开机率同比增加影响，郑棉价格大幅上涨，价格到高位后短线波动幅度或放大，等待回调择机做多 [8] - 全球大豆新作产量下调，供应相比 24/25 年度下降，进口成本底部或显现，但向上空间需更大减产力度；加拿大总理访华或探讨菜系关税问题，国内大豆、豆粕库存偏大，现实基本面弱，大豆榨利倒挂对价格有支撑，多空因素交织，短线观望 [12] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱；远期印尼没收非法种植园和实行 B50 计划，2026 年美国生柴总油脂消费预期大幅增加，预期乐观，油脂价格接近底部区间 [15] - 春节偏晚使后期备货情绪仍在，驱动鸡蛋盘面近月走势偏强，供应端基数大且鸡龄年轻涨价后惜淘延缓产能去化，现货节后有落价预期，近月合约反弹抛空；远月合约长期向好但实现路径不确定，留意估值偏高压力 [18] - 低价和节日效应刺激生猪消费走好，肥标差偏大致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹；短期现货向下驱动不足支撑盘面近月偏强震荡，中期供应基数大且春节前后集中兑现，大猪偏紧结构性矛盾随时间解决，关注近月合约上方压力，反弹抛空；远端产能去化方向已定但节奏不明，大方向等回落买入 [21] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖 5 月合约收盘价 5285 元/吨，较前一交易日跌 3 元/吨或 0.06% [2] - 广西制糖集团新糖报价 5310 - 5380 元/吨，较上个交易日跌 0 - 10 元/吨；云南制糖集团新糖报价 5180 - 5230 元/吨，较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间 5810 元/吨，较上个交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差 32 元/吨 [2] - 印度政府 2026 年 3 月 31 日后审查糖厂出口表现，可能重新分配未使用配额 [3] - 巴西 12 月出口食糖 291.3 万吨，较去年同期增加 8 万吨，环比前一个月减少 39 万吨；12 月对中国出口食糖 38.53 万吨，同比增加 33 万吨，环比前一个月减少 5.6 万吨 [3] - 截至 1 月 7 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 44 艘，此前一周为 42 艘；港口等待装运的食糖数量为 158.23 万吨，此前一周为 141.7 万吨 [3] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉 5 月合约收盘价 14625 元/吨，较前一交易日跌 50 元/吨或 0.34% [6] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 报 15857 元/吨，较上个交易日跌 73 元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差 1232 元/吨 [6] - 巴西 12 月出口原棉 45 万吨，同比增加 10 万吨，环比前一个月增加 5 万吨；12 月对中国出口原棉 14.6 万吨，同比增加 6 万吨，环比前一个月增加 4 万吨 [6] - 截至 1 月 1 日当周，美国当前年度棉花出口销售 2.32 万吨，累计出口销售 154.25 万吨，同比减少 23.91 万吨；其中当周对中国出口 0.32 万吨，累计出口 7.17 万吨，同比减少 8.39 万吨 [6] - 截至 1 月 9 日当周，纺纱厂开机率为 64.7%，环比前一个周持平，较去年同期增加 7.1 个百分点；全国棉花商业库存 557 万吨，同比增加 29 万吨 [7] 蛋白粕 - 周一蛋白粕期货价格震荡，豆粕 5 月合约收盘价 2790 元/吨，较前一交易日涨 4 元/吨或 0.14%；菜粕 5 月合约收盘价 2330 元/吨，较前一交易日跌 8 元/吨或 0.34% [10] - 东莞豆粕现货价报 3140 元/吨，较上个交易日持平，豆粕主力合约基差 350 元/吨；黄埔菜粕现货价报 2490 元/吨，较上个交易日跌 10 元/吨，菜粕主力合约基差 160 元/吨 [10] - 截至 1 月 1 日当周美国出口大豆 88 万吨，环比前一周减少 30 万吨；当前年度累计出口大豆 2858 万吨，同比减少 1146 万吨；其中当周对中国出口大豆 47 万吨，环比前一周增加 7 万吨；当前年度对中国累计出口 689 万吨，同比减少 1197 万吨 [11] - 截至 1 月 9 日当周，国内样本大豆到港 152 万吨，环比前一周减少 73 万吨；样本大豆港口库存 803 万吨，环比前一周减少 21 万吨，同比增加 31 万吨 [11] - 样本大豆油厂开机率 49.5%，同比减少 8.12 个百分点；样本油厂豆粕库存 93 万吨，环比前一周减少 13.5 万吨，同比增加 37 万吨 [11] - 加拿大总理卡尼将于 1 月 14 日至 17 日对中国进行正式访问 [11] 油脂 - 周一油脂期货价格震荡，豆油 5 月合约收盘价 7994 元/吨，较前一交易日持平；棕榈油 5 月合约收盘价 8724 元/吨，较前一交易日涨 42 元/吨或 0.42%；菜油 5 月合约收盘价 8980 元/吨，较前一交易日跌 62 元/吨或 0.69% [13] - 张家港一级豆油现货价报 8490 元/吨，较上个交易日跌 30 元/吨，豆油主力合约基差 496 元/吨；广东 24 度棕榈油现货价报 8650 元/吨，较上个交易日跌 30 元/吨，棕榈油主力合约基差 -74 元/吨；江苏菜油现货价报 9700 元/吨，较上个交易日跌 100 元/吨，菜油主力合约基差 720 元/吨 [13] - 马来西亚 12 月底棕榈油库存环比前一月增加 7.56%至 305 万吨，高于预期的 297 万吨；产量环比前一月下降 5.46%至 183 万吨，高于预估的 176 万吨；出口量环比前一月增加 8.52%至 132 万吨，好于预期的 125 万吨 [13] - 2026 年 1 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油产量环比下滑 20.49%，鲜果串单产下滑 20.49%，出油率持平 [13] - 截止 1 月 9 日当周，国内三大油脂库存 208 万吨，同比增加 15.86 万吨，环比前一周减少 7.02 万吨 [13] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数地区上涨，少数稳定，主产区均价涨 0.1 元至 3.36 元/斤，黑山涨 0.1 元至 3.2 元/斤，馆陶持平于 3.11 元/斤不变，供应正常，下游需求跟进尚可，基于对后市内销需求预期，业者情绪性跟进心态仍存，预计今日全国蛋价或有稳有涨 [17] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落 0.02 元至 12.88 元/公斤，四川均价持稳于 12.94 元/公斤，北方市场产生抗跌情绪，今日猪价或止跌回稳，南方市场局部仍有缩量提涨可能，猪价或以微涨为主 [20]