报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年原油供需宽松压力大，油价中枢和波动区间进一步下移，关注WTI50美元/桶、布伦特55美元/桶底部支撑，布伦特50 - 60美元/桶为关键支撑带 [71] - 未来市场交易侧重需求端，供应端地缘扰动风险可控，供增需弱或持续累库，对价格有压力 [71] 根据相关目录分别进行总结 需求展望 - 2025年全球汽油需求预计达2740万桶/日峰值后下滑，电动车对石油消费替代效应加速，区域汽油需求分化，中国2025年下降，欧洲2027年后无增长基础，美国2025年高位震荡 [10][11][12] - 工业下行周期工业电气化加快，利空柴油消费，美国柴油需求难有增量，中国柴油需求与货运规模线性关系弱化，天然气替代预估2025年约12.75万桶/日 [13][14][21] - 传统燃料（汽柴油）增速下移，化工原料（石脑油、LPG/乙烷）成全球石油需求增长决定性力量 [22][27] 供应展望 - 地缘局势升级，供应稳定性变数大，阶段性扰动成新常态 [46] - 美委冲突难改供应过剩，委内瑞拉产量占比小影响弱，若制裁放松产量出口或增长，但冲突推升沥青原料成本预期 [47][48][49] - 伊朗制裁收紧，出口承压，浮仓库存翻番，“隐藏库存”有潜在过剩压力，地区局势有恶化可能 [51][52][55] - EIA、OPEC、IEA三大机构平衡表显示全球需求、非OPEC + 供应、Call on OPEC +、OPEC + 原油产量、OPEC + NGLs及库存变动等数据情况 [69] 2026年行情&策略展望 - 2026年原油供需宽松，油价中枢和波动区间下移，关注关键支撑位，市场交易侧重需求端，供应端风险可控但供增需弱或累库影响价格 [71]