报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系运行于底部区间震荡，对消息变化敏感，后续需警惕市场传闻扰动并加强信息甄别，关注热卷去库、“双碳”政策及对钢铁行业供需格局影响 [3] - 铁矿石预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏，操作谨慎，注意仓位控制 [6] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块和市场整体情绪影响，关注锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题 [11] - 双焦预计短期在当前水平区间震荡，需小心市场情绪冲击和高波动风险 [17] - 工业硅预计价格承压，关注西北是否有新供给端扰动 [20] - 多晶硅预计价格短期弱势盘整，建议谨慎操作，关注现货成交和官方政策 [23] - 玻璃建议观望，关注高库存消化和现货成交 [26] - 纯碱市场整体偏弱格局未改 [28] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价 3165 元/吨，涨 21 元/吨（0.667%），当日注册仓单 54421 吨，环比减 1212 吨，主力合约持仓量 172.67 万手，环比增 11840 手；现货天津汇总价 3200 元/吨，环比持平，上海汇总价 3310 元/吨，环比增 20 元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价 3311 元/吨，涨 17 元/吨（0.516%），当日注册仓单 112237 吨，环比持平，主力合约持仓量 142.75 万手，环比增 10408 手；现货乐从汇总价 3290 元/吨，环比增 10 元/吨，上海汇总价 3290 元/吨，环比增 20 元/吨 [2] - 热轧卷板产量小幅增加、需求持续走弱、库存延续小幅去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存小幅累积 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至 822.50 元/吨，涨跌幅 +0.98%（+8.00），持仓变化 +14950 手，变化至 65.48 万手，加权持仓量 98.37 万手；现货青岛港 PB 粉 829 元/湿吨，折盘面基差 59.09 元/吨，基差率 6.70% [5] - 年末矿山发运冲量结束，海外发运量环比下滑，巴西发运量降幅多，主流矿山中力拓及 BHP 发运环比减少，非主流国家发运回升，近端到港量延续增势；需求端日均铁水产量 229.5 万吨，环比回升，部分地区高炉检修完毕复产，前期复产高炉利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行；库存端港口库存延续累库，高于往年同期，钢厂进口矿库存回升但仍处同期低位，有补库需求 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM603 合约）日内收涨 0.44%，收盘报 5930 元/吨，现货天津 6517 锰硅报价 5750 元/吨，折盘面 5940 吨，环比上调 10 元/吨，升水盘面 10 元/吨；硅铁主力（SF603 合约）日内收涨 1.17%，收盘报 5698 元/吨，现货天津 72硅铁报价 5850 元/吨，环比上调 50 元/吨，升水盘面 152 元/吨 [9] - 锰硅盘面价格摆脱中期下跌趋势后震荡反弹，关注上方 6000 元/吨及 6250 元/吨压力、下方 5800 元/吨支撑；硅铁盘面价格阶段性摆脱下跌趋势后回落，重回区间震荡，关注上方 5850 元/吨及 6000 元/吨压力、下方 5500 元/吨支撑 [9] - 商品多头情绪或延续，需警惕情绪“龙头”冲击和短期高波动风险；锰硅供需格局不理想但已计入价格，硅铁供求基本平衡且边际改善；未来行情受黑色大板块和市场情绪、锰矿成本推升、硅铁供给收缩影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [10][11] 焦煤焦炭 - 焦煤主力（JM2605 合约）日内收涨 3.55%，收盘报 1238.0 元/吨，现货山西低硫主焦报价 1503.4 元/吨，环比上调 14.1 元/吨，折盘面仓单价为 1312 元/吨，升水盘面 74 元/吨；山西中硫主焦报 1270 元/吨，环比上调 20 元/吨，折盘面仓单价为 1253 元/吨，升水盘面 15 元/吨；金泉蒙 5精煤报价 1200 元/吨，环比持稳，折盘面仓单价为 1175 元/吨，贴水盘面 63 元/吨 [13] - 焦炭主力（J2605 合约）日内收涨 1.26%，收盘报 1770.0 元/吨，现货日照港准一级湿熄焦报价 1500 元/吨，环比上调 20 元/吨，折盘面仓单价为 1648 元/吨，贴水盘面 122 元/吨；吕梁准一级干熄焦报 1495 元/吨，环比持稳，折盘面仓单价为 1710.5 元/吨，贴水盘面 59 元/吨 [13] - 焦煤盘面处于反弹周期，关注上方 1260 元/吨压力、下方 1130 - 1150 元/吨支撑；焦炭价格临近长期下跌趋势线，若向上关注 1850 元/吨压力、下方 1650 - 1700 元/吨支撑 [14][15] - 上周焦煤上涨受商品市场氛围和榆林地区产能核减消息驱动；商品多头情绪或延续，但需警惕情绪冲击和高波动风险；焦煤、焦炭周度静态供求相对均衡，榆林地区产能核减影响有限；下游有补库倾向，但补库力度取决于政策，预计价格短期区间震荡 [16][17] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605 合约）收盘价报 8755 元/吨，涨跌幅 +0.46%（+40），加权合约持仓变化 -4994 手，变化至 374981 手，现货华东不通氧 553市场报价 9200 元/吨，环比持平，主力合约基差 445 元/吨；421市场报价 9650 元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 95 元/吨 [19] - 工业硅震荡收红，短期市场情绪波动大，价格震荡调整；12 月产量环比持稳，西南开炉数降至同期低位，西北开工率高，供应端改善不足；1 月多晶硅排产环比下滑，光伏中下游降幅更明显，硅料对工业硅需求难支撑，某多晶硅头部企业若停产将冲击需求，供需格局或恶化，有机硅需求短期平稳，工业硅面临累库压力，预计价格承压，关注西北供给端扰动 [20] - 多晶硅期货主力（PS2605 合约）收盘价报 49995 元/吨，涨跌幅 -2.54%（-1305），加权合约持仓变化 -6218 手，变化至 91068 手，现货 SMM 口径 N 型颗粒硅平均价 54.25 元/千克，环比持平；N 型致密料平均价 54.25 元/千克，环比持平；N 型复投料平均价 55 元/千克，环比持平，主力合约基差 5005 元/吨 [21] - 反垄断会议纪要加剧市场担忧，商品市场调整，盘面情绪宣泄；年前产业链提价，现货成交价重心上探，但下游观望情绪加重，上下游博弈持续；某多晶硅头部企业若减产或停产，供应压力将缓解；4 月 1 日取消光伏产品增值税出口退税，一季度下游或“抢出口”，支撑现货价格；当前期货持仓量下滑，成交缩量，流动性收缩，预计价格短期弱势盘整，建议谨慎操作，关注现货成交和官方政策 [22][23] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约收 1143 元/吨，当日 -0.09%（-1），华北大板报价 1020 元，较前日持平；华中报价 1060 元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存 5551.8 万箱，环比 -134.80 万箱（-2.37%），持买单前 20 家今日减仓 1305 手多单，持卖单前 20 家今日增仓 7357 手空单 [25] - 多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但受淡季影响，终端订单增长乏力，库存压力大制约价格上行，建议观望，关注高库存消化和现货成交 [26] - 纯碱主力合约收 1239 元/吨，当日 +0.90%（+11），沙河重碱报价 1189 元，较前日 +1，纯碱样本企业周度库存 157.27 万吨，环比 +16.44 万吨（-2.37%），其中重质纯碱库存 73.62 万吨，环比 +6.01 万吨，轻质纯碱库存 83.65 万吨，环比 +10.43 万吨，持买单前 20 家今日增仓 2976 手多单，持卖单前 20 家今日增仓 17392 手空单 [27] - 上周纯碱供应稳定，部分装置负荷提升，行业开工率回升，阿拉善二期投产，供应压力持续；光伏玻璃与浮法玻璃产能下降，重碱刚需减少，下游观望，成交清淡，企业库存累积，出货压力大，部分厂家降价，虽期货盘面带动局部重碱价格上调，但市场缺乏利好，整体偏弱 [28]