报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 12 日 A 股三大指数继续强势沪指日线 17 连阳创逾十年新高沪深京三市成交额创 A 股历史最大成交量；各期货品种表现不一，受多种因素影响价格有不同变化，投资者需关注各品种相关因素变化[1] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 1 月 12 日 A 股三大指数强势沪指涨 1.09%收报 4165.29 点深证成指涨 1.75%收报 14366.91 点创业板指涨 1.82%收报 3388.34 点沪深京三市成交额 36450 亿较上一交易日大幅放量近 5000 亿[1] - 沪深 300 指数 1 月 12 日强势收盘 4789.92 环比上涨 30.99 [2] 焦炭 焦煤 - 1 月 12 日焦炭加权指数震荡整理收盘价 1771.6 环比上涨 23.8 [2] - 1 月 12 日焦煤加权指数震荡趋强收盘价 1240.5 元环比上涨 50.7 [3] - 焦炭方面央行强调促进经济高质量发展物价合理回升市场对流动性宽松预期加强供给上焦化开工回升吨焦平均利润下滑需求上铁水日均产量 229.5 万吨较上周+2.07 万吨刚需见底回升；焦煤方面市场对流动性宽松预期加强商品普涨带动黑色低估值品种补涨产业端有电煤 2026 年淘汰落后产能核减消息引发政策端限产情绪炒作 1 月焦煤供需双增后续期货升水可能带动期现正套入场锁现货流动性 1 月中下旬有补库预期未兑现[4] 郑糖 - 受美糖上周五小跌与现货报价平稳相互影响郑糖 2605 月合约周一窄幅震荡小幅收高夜盘因空头打压震荡下跌 [4] - 截至 1 月 7 日泰国累计产糖量为 153.09 万吨较去年同期减少 56.73 万吨降幅 27.03% [4] - 2024/25 年度约 200 万吨的糖市供应缺口预计将在 2025/26 年度逆转为约 700 万吨的供应过剩 [4] 胶 - 受资金作用沪胶周一宽幅震荡先跌后回升收盘小涨夜盘因青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量环比上升影响震荡调整 [4] - 截至 2026 年 1 月 11 日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 56.82 万吨环比上期增加 1.98 万吨增幅 3.62%保税区库存 9.35 万吨增幅 6.14%一般贸易库存 47.47 万吨增幅 3.13% [5] 棕榈油 - 1 月 12 日午后棕榈油期货快速拉升主力合约 P2605 收盘价 8724 较前一天涨 0.48% [5] - 12 月马来毛棕产量 183 万吨环比减少 5.46%出口 131.65 万吨环比增加 8.52%表需 33.1 万吨环比略减库存 305 万吨预估库存 300 - 310 万吨 [5] 豆粕 - 1 月 12 日 CBOT 大豆因 USDA 供需报告偏空大幅下跌美国 2025/26 年度大豆产量预估上调 0.09 亿蒲式耳至 42.62 亿蒲式耳出口预估下调 0.6 亿蒲式耳至 15.75 亿蒲式耳；美国农业部上修巴西大豆产量至 1.78 亿吨和出口预估至 11400 万吨 [5] - 1 月 12 日豆粕主力合约 M2505 收于 2790 元/吨涨幅 0.14%本周油厂开机率持续快速恢复预计大豆压榨量上升豆粕产出增加油厂豆粕库存处于常年同期偏高水平供应压力较大进口储备大豆拍卖重启压制豆粕价格上行空间 [5] 生猪 - 1 月 12 日生猪主力合约 LH2603 收于 11735 元/吨跌幅 0.3% [5] - 本月中上旬适重中大猪供应略有缩减部分养殖户缩量挺价春节前猪企仍存在提前出栏可能后续供应压力犹存 [5] - 国内腌腊、灌肠等季节性消费持续推进但终端消费对价格上涨接受度有限南方腌腊进入收尾阶段、春节备货尚未完全启动存在短期 "断档期" [5] - 全国生猪存栏量维持相对高位 1 月中下旬规模养殖场出栏量增加及大体重猪集中上市预期强烈若实际出栏量远超预期将导致市场货源供应宽松 [5] 沪铜 - 沪铜强势大涨主力 2602 合约收 103800 元/吨开盘 101910 最高 103970 最低 101520 结算 102760 成交量 20.97 万手持仓 18.27 万手 [5] - 宏观上美联储宽松预期升温美元走弱叠加地缘扰动资金涌入金属板块；供需上全球铜矿供应偏紧、弹性不足新能源与 AI 需求支撑国内春节前下游消费平淡库存温和累积；资金上板块普涨带动情绪沪银、沪锡等领涨铜价联动走强 [5] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘 14685 元/吨棉花库存较上一交易日增加 380 张下游纱厂纺企随用随采 [6] 铁矿石 - 1 月 12 日铁矿石 2605 主力合约震荡收涨涨幅为 0.92%收盘价为 822.5 元 [6] - 澳巴铁矿发运环比下滑到港量小幅增加港口库存持续累库当前钢厂有补库需求铁水产量继续回升供需结构有所转好短期铁矿价格震荡 [6] 沥青 - 1 月 12 日沥青 2603 主力合约震荡收跌跌幅为 0.25%收盘价为 3157 元 [6] - 当前沥青供应维持低位库存有所累库中下游采购谨慎需求大幅减少但在原油成本端支撑下短期沥青价格震荡运行 [6] 原木 - 原木 2603 主力合约周一开盘 772、最低 772、最高 776.5、收盘 773 日增仓 47 手 [6] - 1 月 12 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 740 元/方较昨日持平江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 740 元/方较昨日上调 10 元每方 [7] 钢材 - 1 月 12 日 rb2605 收报 3165 元/吨 hc2605 收报 3311 元/吨 [7] - 原燃料价格走强高成本对钢价支撑增强主流钢厂挺价推动钢价走强；淡季钢材需求继续下滑供需压力加大钢价或难持续拉涨短期钢价或先扬后抑区间震荡运行 [7] 氧化铝 - 1 月 12 日 ao2605 收报 2866 元/吨 [7] - 国内氧化铝运行产能维持高位长期减产迹象未现供应过剩格局持续价格上方承压 [7] - 按几内亚一季度矿石长单价格下调 5 美元估算晋豫地区平均现金成本将降至 2650 元/吨左右 [7] - 消费端内蒙古电解铝企业虽已投产但处于前期需求增量有限现货市场持货商出货意愿较强下游接货商按需采购 [7] 沪铝 - 1 月 12 日 al2603 收报于 24650 元/吨 [7] - 4 月 1 日起光伏等产品增值税出口退税的取消或引发内光伏行业赶工需求光伏边框、支架类需求或有一定改善对铝价存在良性支撑 [7] - 基本面供应端运行正常社会库存延续累积状态需求端表现降温下游接货谨慎贸易商接货收缩规模下游加工厂保持一定需求板带箔、工业材领域需求温和其他领域消费压力偏高 [7]