报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价近期显著走高，受美国潜在精炼铜关税预期和投资资金流入推动，后市表现取决于终端需求、美国补库和中国需求情况，春节前或累库，节后去库或较快[1] - 铝预期交易主导期现货价格，盘面波动放大，国内表需弱于预期，库存累积但强预期支撑高价[2] - 锌国内基本面现实较差，但年底供应端有阶段性减量，价格重心难深跌，单边建议观望，关注反套和正套机会[5] - 镍短期现实基本面偏弱，政策与基本面博弈延续[7] - 不锈钢基本面整体偏弱，跟随镍价为主[11] - 铅价跟随宏观高位震荡，预计下周内外铅价维持震荡，关注低仓单风险[12] - 锡短期基本面有支撑，向上驱动强，中长期需求决定上方空间[13] - 工业硅短期供需接近平衡，价格随成本震荡，中长期产能过剩，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[16] - 碳酸锂受资源端扰动和宏观情绪推动上涨，下游采购谨慎[19] 各金属情况总结 铜 - 周度沪铜现货升贴水变化60，废精铜价差变化1290，上期所库存无变化，沪铜仓单变化5406等[1] - 铜价走高由美国潜在精炼铜关税预期和投资资金流入推动，后市取决于终端需求、美国补库和中国需求情况[1] 铝 - 周度上海铝锭价格变化310，长江铝锭价格变化310，广东铝锭价格变化290等[1] - 预期交易主导期现货价格，盘面波动放大，国内表需弱于预期，库存累积但强预期支撑高价[2] 锌 - 周度现货升贴水变化 -20，上海锌锭价格变化110，天津锌锭价格变化130等[5] - 供应端国产和进口TC加速下滑，12月产量环比下滑，1月环增；需求端内需季节性疲软，海外美国进口有拾升[5] - 策略上单边观望，关注反套和正套机会[5] 镍 - 周度1.5菲律宾镍矿无变化，沪镍现货变化3800等[6] - 短期现实基本面偏弱，政策与基本面博弈延续[7] 不锈钢 - 周度304冷卷变化100，304热卷变化75等[11] - 基本面整体偏弱，跟随镍价为主[11] 铅 - 周度现货升贴水无变化，上海河南价差变化 -25等[12] - 本周铅价跟随宏观高位震荡，预计下周维持震荡，关注低仓单风险[12] 锡 - 周度现货进口收益变化2456.09，现货出口收益变化 -4535.88等[12] - 短期基本面有支撑，向上驱动强，中长期需求决定上方空间[13] 工业硅 - 周度421云南基差变化 -40，421四川基差变化 -40等[16] - 短期供需接近平衡，价格随成本震荡，中长期产能过剩，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[16] 碳酸锂 - 周度SMM电碳价格变化12000，SMM工碳价格变化12000等[19] - 受资源端扰动和宏观情绪推动上涨，下游采购谨慎[19]