报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数（欧线）偏强运行，02合约因交割限仓因素以减仓反弹为主，04合约增仓上行 [10] - 2026年春节后运力增速高于节前和节中，节后运力压力更大；需求端，退税政策或使1 - 3月需求边际提振、4月后边际利空；即期运费方面各联盟有不同价格情况 [11][12][13] - 2602合约估值或在1730 - 1780点区间，策略以观望为主；2604合约策略轻仓试空，关注1300 - 1450点压力区间；提示2610合约关注高空建立空单底仓机会，参考压力位1161点 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2602昨日收盘价1748.0，涨幅1.03%，成交16668，持仓13344，持仓变动 - 4359；EC2604收盘价1280.8，涨幅11.30%，成交64695，持仓37092，持仓变动8071 [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1956.39点，周涨幅8.9%，美西航线本期1323.98点，周涨幅5.9%；SCFI欧洲航线本期1719 $/TEU，双周涨幅1.7%，美西航线本期2218 $/FEU，双周涨幅1.4% [1] - 即期运价（欧线）方面，不同承运人不同价格，如Maersk 2026/1/22上海出发到鹿特丹，$/40'GP为2710，$/20'GP为1685等 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.90，美元兑离岸人民币昨日价格6.98 [1] 运力端 - 1月周均运力30.9万TEU/周，同比 + 3.2%，环比 - 3.4%；2月周均运力下修至27.1万TEU/周，同比 + 17.2%，环比 - 12.5%；3月周均运力28.4万TEU/周，同比 + 5.4%，环比 + 5% [11] - 春节停航集中在2月下半月至3月第一周；2026年春节前、中、后运力均值分别为31.3、22.1、30.7万TEU/周，同比增速分别为2.3%、3.3%、20.4% [11] 需求端 - 1月BCO/NVO货量出货较好，FAK端一般，货量峰值或在1月中旬前后见顶回落 [12] - 财政部退税政策调整，预计2026年一季度光伏组件等面临抢出口需求，对集运（欧线）1 - 3月需求边际提振，4月后边际利空 [12] 即期运费 - 马士基第4周开舱不同港口不同价格；OA联盟第2周FAK中枢约3000美元/FEU，1月下旬部分下调；PA联盟1月下半月FAK基本对齐2600美元/FEU；MSC 1/15 - 1/31下调至2840美元/FEU，第2 - 3周FAK均值在2700 - 2760美元/FEU区间 [13] 合约策略 - 2602合约中性偏悲观估值演绎下，估值在1730 - 1780点区间，策略以观望为主 [14] - 2604合约虽一季度有抢运利好，但难改3 - 4月淡季供需弱平衡，策略轻仓试空，关注1300 - 1450点压力区间 [14] - 2610合约关注高空建立空单底仓机会，参考压力位1161点 [15] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [17] 宏观新闻 - 哈马斯官员提交技术官员委员会候选名单；特朗普称伊朗就核问题谈判、对与伊朗开展业务国家征25%关税；白宫称外交是应对伊朗局势首选方案；伊朗外长称控制全国局势，美以担责 [9] - 马士基将逐步恢复苏伊士运河和红海东西向航道航运；伊朗"秘密释放"一艘希腊油轮船东 [9]