报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯处于单边高位震荡市，单边偏强，关注月差正套，可进行多PX空PTA对冲 [1][7] - PTA建议多PX空PTA、多SC空PTA，单边偏强 [1][7][8] - MEG低位反弹，估值下方空间有限，单边短期偏强反弹，建议空单离场 [1][9] 市场动态 - 2月MOPJ估价在551美元/吨CFR，当日PX价格上涨，两单三月亚洲现货分别在899.5、898.5成交，尾盘实货2月在891/897商谈，3月在894/900商谈，2/3换月在 -10/0商谈，当日PX估价在897美元/吨，较上周五涨5美元 [3] - 1月12日原油价格上涨，亚洲对苯二甲苯价格获新支撑，普拉茨公司评估亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标志分别为每公吨891.67美元和870.67美元/吨，均较日比涨5.67美元/吨 [3] - 因伊朗动荡及乌克兰对俄能源基础设施攻击，1月12日亚洲交易时段原油价格处一个月来高点，1月9日原油期货收强，前月ICE Brent合约涨2.18%收于63.34美元/桶，NYMEX前月合约涨2.35%至59.12美元/桶 [5] 基本面数据 期货数据 - PX主力昨日收盘价7308，涨70，涨跌幅0.97%；PTA主力昨日收盘价5142，涨34，涨跌幅0.67%；MEG主力昨日收盘价3880，涨14，涨跌幅0.36%；PF主力昨日收盘价6502，跌2，涨跌幅 -0.03%；SC主力昨日收盘价437.5，涨4.8，涨跌幅1.11% [2] - PX5 - 9昨日收盘价70，前日94，涨跌 -24；PTA5 - 9昨日收盘价48，前日64，涨跌 -16；MEG5 - 9昨日收盘价 -104，前日 -94，涨跌 -10；PF3 - 4昨日收盘价 -58，前日 -58，涨跌0；SC2 - 3昨日收盘价 -1.1，前日 -0.8，涨跌 -0.3 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格898.17美元/吨，前日891.67美元/吨，涨跌6.5；PTA华东昨日价格5095元/吨，前日5038元/吨，涨跌57；MEG现货昨日价格3726，前日3709，涨跌17；石脑油MOPJ昨日价格558，前日551.25，涨跌6.75；Dated布伦特昨日价格65.42美元/桶，前日65.47美元/桶，涨跌 -0.06 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格339.75，前日345.92，涨跌 -6.17；PTA加工费昨日价格320.45，前日372.76，涨跌 -52.31；短纤加工费昨日价格120.64，前日142.01，涨跌 -21.37；瓶片加工费昨日价格129.67，前日63.11，涨跌66.56；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日与前日均为 -4.34，涨跌0 [2] 各产品情况 PX - 中国PX工厂运营率偏高，截至1月9日一周运转率约91%，略高于前一周，亚洲其他地区工厂运营增长不大，亚洲以外PX作业率低于80%，预计未来几周无上升趋势 [6] - 基本面供应宽松，加工费高位，工厂基本满开工，国产装置开工率提升至90.9%（ +0.3%），亚洲总开工率81.2%（ +0.3%），泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装置检修，12月预计PX进口量提升至95万吨，供应量提升至440万吨/月左右，下游PTA高加工费但暂无工厂提升负荷计划 [7] PTA - 近日PTA负荷从73%附近升至78%附近，1月中因两套480多万吨装置有停车检修计划，预计负荷会回到73%附近 [6] - 装置开工维持在78%左右，高加工费但暂无工厂提升负荷计划，关注逸盛新材料360万吨装置1月检修情况，下游聚酯开工1月逐步下滑，月底预计降至84%，全月开工率88 - 89%左右，终端需求疲弱，PTA预期进入需求下滑格局，但现阶段聚酯开工未明显下滑，PTA低库存去库，单边价格预计仍偏强 [8] MEG - 华东部分主港地区MEG港口库存约80.2万吨附近，环比上期上升7.7万吨，各地区库存均有上升，2026年1月5 - 11日张家港、太仓部分库区有一定日均发货量 [6][7] - 价格低位核心是中间贸易环节流转效率下降，未来有望好转，需求端聚酯装置开工将下降，乙二醇刚需下滑，但供应端油制装置开工率预计下降，合成气装置春季检修，1 - 2月海外多套装置停产，进口量预计环比下降，3600元/吨支撑较强 [9] 聚酯 - 江浙涤丝当日产销个别放量，平均产销估算在7成左右；直纺涤短销售高低分化，平均产销87% [7] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1，趋势强度取值范围为【 -2，2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [7]