报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略可增强收益 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 原油 SC2603 最新价 437 涨跌幅 0.05% 成交量 5.29 万手 持仓量 2.97 万手 [3] - 液化气 PG2602 最新价 4213 涨跌幅 -0.54% 成交量 5.22 万手 持仓量 2.95 万手 [3] - 甲醇 MA2603 最新价 2235 涨跌幅 -1.72% 成交量 12.77 万手 持仓量 12.30 万手 [3] - 乙二醇 EG2602 最新价 3664 涨跌幅 -1.03% 成交量 0.61 万手 持仓量 0.91 万手 [3] - 聚丙烯 PP2602 最新价 6375 涨跌幅 0.08% 成交量 1.19 万手 持仓量 1.54 万手 [3] - 聚氯乙烯 V2602 最新价 4656 涨跌幅 1.39% 成交量 5.13 万手 持仓量 3.78 万手 [3] - 塑料 L2602 最新价 6529 涨跌幅 0.34% 成交量 2.90 万手 持仓量 1.42 万手 [3] - 苯乙烯 EB2602 最新价 7014 涨跌幅 0.11% 成交量 50.72 万手 持仓量 25.79 万手 [3] - 橡胶 RU2605 最新价 16030 涨跌幅 0.34% 成交量 34.97 万手 持仓量 20.05 万手 [3] - 合成橡胶 BR2602 最新价 11935 涨跌幅 0.13% 成交量 8.48 万手 持仓量 2.27 万手 [3] - 对二甲苯 PX2603 最新价 7228 涨跌幅 -1.23% 成交量 39.71 万手 持仓量 22.90 万手 [3] - 精对苯二甲酸 TA2603 最新价 5078 涨跌幅 -1.13% 成交量 20.30 万手 持仓量 22.06 万手 [3] - 短纤 PF2603 最新价 6466 涨跌幅 -0.98% 成交量 21.33 万手 持仓量 18.55 万手 [3] - 瓶片 PR2603 最新价 6042 涨跌幅 -0.76% 成交量 6.82 万手 持仓量 4.64 万手 [3] - 烧碱 SH2603 最新价 2135 涨跌幅 -2.56% 成交量 44.38 万手 持仓量 19.96 万手 [3] - 纯碱 SA2603 最新价 1191 涨跌幅 -0.17% 成交量 9.04 万手 持仓量 13.37 万手 [3] - 尿素 UR2603 最新价 1765 涨跌幅 0.23% 成交量 1.78 万手 持仓量 6.05 万手 [3] 期权因子 - 量仓 PCR - 原油成交量 PCR 0.47 持仓量 PCR 0.53 [4] - 液化气成交量 PCR 0.35 持仓量 PCR 0.80 [4] - 甲醇成交量 PCR 0.34 持仓量 PCR 0.51 [4] - 乙二醇成交量 PCR 0.33 持仓量 PCR 0.38 [4] - 聚丙烯成交量 PCR 0.48 持仓量 PCR 0.54 [4] - 聚氯乙烯成交量 PCR 0.67 持仓量 PCR 0.41 [4] - 塑料成交量 PCR 0.58 持仓量 PCR 0.58 [4] - 苯乙烯成交量 PCR 0.37 持仓量 PCR 0.70 [4] - 橡胶成交量 PCR 0.23 持仓量 PCR 0.39 [4] - 合成橡胶成交量 PCR 0.78 持仓量 PCR 1.06 [4] - 对二甲苯成交量 PCR 0.48 持仓量 PCR 1.30 [4] - 精对苯二甲酸成交量 PCR 0.48 持仓量 PCR 0.86 [4] - 短纤成交量 PCR 0.70 持仓量 PCR 0.97 [4] - 瓶片成交量 PCR 0.45 持仓量 PCR 1.34 [4] - 烧碱成交量 PCR 0.67 持仓量 PCR 0.38 [4] - 纯碱成交量 PCR 0.47 持仓量 PCR 0.40 [4] - 尿素成交量 PCR 0.45 持仓量 PCR 0.93 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位 540 支撑位 420 [5] - 液化气压力位 4300 支撑位 4000 [5] - 甲醇压力位 2300 支撑位 2200 [5] - 乙二醇压力位 4000 支撑位 3650 [5] - 聚丙烯压力位 6500 支撑位 6200 [5] - 聚氯乙烯压力位 6200 支撑位 4500 [5] - 塑料压力位 7000 支撑位 6200 [5] - 苯乙烯压力位 9000 支撑位 6600 [5] - 橡胶压力位 17000 支撑位 14000 [5] - 合成橡胶压力位 12600 支撑位 11000 [5] - 对二甲苯压力位 7600 支撑位 5800 [5] - 精对苯二甲酸压力位 5300 支撑位 5000 [5] - 短纤压力位 7200 支撑位 6000 [5] - 瓶片压力位 6300 支撑位 5000 [5] - 烧碱压力位 2200 支撑位 2040 [5] - 纯碱压力位 1300 支撑位 1160 [5] - 尿素压力位 1660 支撑位 1640 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率 33.845% 加权隐波率 45.91% [6] - 液化气平值隐波率 24.78% 加权隐波率 27.95% [6] - 甲醇平值隐波率 30.49% 加权隐波率 37.50% [6] - 乙二醇平值隐波率 21.6% 加权隐波率 27.52% [6] - 聚丙烯平值隐波率 14.375% 加权隐波率 18.19% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率 24.4% 加权隐波率 27.77% [6] - 塑料平值隐波率 16.16% 加权隐波率 19.48% [6] - 苯乙烯平值隐波率 26.64% 加权隐波率 29.58% [6] - 橡胶平值隐波率 20.8% 加权隐波率 22.98% [6] - 合成橡胶平值隐波率 30.005% 加权隐波率 31.35% [6] - 对二甲苯平值隐波率 29.215% 加权隐波率 32.81% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率 26.025% 加权隐波率 32.97% [6] - 短纤平值隐波率 18.53% 加权隐波率 26.11% [6] - 瓶片平值隐波率 20.64% 加权隐波率 25.22% [6] - 烧碱平值隐波率 31.39% 加权隐波率 34.65% [6] - 纯碱平值隐波率 32.38% 加权隐波率 34.61% [6] - 尿素平值隐波率 13.78% 加权隐波率 20.27% [6] 各品种策略与建议 原油期权 - 基本面 OPEC+ 会议预计维持产量暂停政策 NNPC 目标提升产量 [7] - 行情分析 10 - 12 月呈偏弱势反弹走势 [7] - 期权因子 隐含波动率均值偏下 持仓量 PCR 低于 0.70 压力位 450 支撑位 400 [7] - 策略建议 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [7] 液化气期权 - 基本面 供应无增量 需求端化工需求支撑价格 [9] - 行情分析 9 - 12 月呈震荡回落偏空头走势 [9] - 期权因子 隐含波动率均值附近 持仓量 PCR 低于 0.80 压力位 4300 支撑位 4000 [9] - 策略建议 波动性策略构建卖出偏空组合 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 甲醇期权 - 基本面 本周产量及产能利用率微涨 进口和内贸有预估量 [9] - 行情分析 9 月 - 1 月呈超跌反弹回升走势 [9] - 期权因子 隐含波动率历史均值附近 持仓量 PCR 低于 0.60 压力位 2300 支撑位 2100 [9] - 策略建议 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 乙二醇期权 - 基本面 上周聚酯负荷持平 部分装置检修和重启 [10] - 行情分析 8 月下旬 - 12 月呈震荡回升走势 [10] - 期权因子 隐含波动率均值偏上 持仓量 PCR 低于 0.60 压力位 3800 支撑位 3600 [10] - 策略建议 波动性策略构建做空波动率组合 现货多头套保构建组合 [10] 聚氯乙烯（PVC）期权 - 基本面 上周库存累库 供强需弱 预计淡季累库 [10] - 行情分析 7 月下旬 - 1 月呈反弹回升走势 [10] - 期权因子 隐含波动率均值偏下 持仓量 PCR 低于 0.60 压力位 5000 支撑位 4300 [10] - 策略建议 方向性策略构建看涨期权牛市价差组合 现货多头套保构建组合 [10] 橡胶期权 - 基本面 截至 1 月 9 日 沪胶和 20 号胶仓单有变化 青岛库存增加 [11] - 行情分析 9 月 - 1 月呈回暖上升走势 [11] - 期权因子 隐含波动率回归均值附近 持仓量 PCR 低于 0.60 压力位 17000 支撑位 14000 [11] - 策略建议 波动性策略构建卖出偏中性组合 [11] 聚酯类（PTA）期权 - 基本面 PTA 负荷 78.2% 本月检修量预期维持上月水平 [11] - 行情分析 9 月 - 1 月呈超跌反弹回升走势 [11] - 期权因子 隐含波动率均值偏低 持仓量 PCR 高于 1.00 压力位 4750 支撑位 4400 [11] - 策略建议 波动性策略构建卖出偏中性组合 [11] 烧碱期权 - 基本面 20 万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率 86.8% 部分区域开工有变化 [12] - 行情分析 8 月 - 12 月呈弱势空头走势 [12] - 期权因子 隐含波动率较高 持仓量 PCR 低于 0.60 压力位 2320 支撑位 2040 [12] - 策略建议 方向性策略构建熊市价差组合 现货领口套保构建组合 [12] 纯碱期权 - 基本面 截至 1 月 9 日 厂内库存增加 库存可用天数增加 [12] - 行情分析 9 月中旬 - 12 月呈低位弱势震荡走势 [12] - 期权因子 隐含波动率历史偏高水平 持仓量 PCR 低于 0.50 压力位 1300 支撑位 1100 [12] - 策略建议 波动性策略构建做空波动率组合 现货多头套保构建多头领口策略 [12] 尿素期权 - 基本面 供需差环比下跌 企业库存上涨 行情坚挺上涨 [13] - 行情分析 8 月 - 12 月呈上方有压力的短期偏弱势走势 [13] - 期权因子 隐含波动率历史均值偏低 持仓量 PCR 低于 0.60 压力位 1700 支撑位 1640 [13] - 策略建议 波动性策略构建卖出偏多头组合 现货套保构建组合 [13]