报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铜主力涨3.51%至10.38万，总持仓增12971手至69.5万手，虽美元指数上涨，但日内金属板块大涨，市场做多情绪带动铜价上攻 现货转升水60，国内社库大幅累库，高铜价打压下游采购 不过出口窗口趋于打开，LME市场货源趋紧，预计国内现货压力将缓解 1月14美最高法裁定关税案或引发美铜关税问题担忧，预计铜价将继续上涨 [10] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力涨3.51%至10.38万，总持仓增12971手至69.5万手，上周五晚间美12月非农就业数据喜忧参半，市场预期美联储再次开启降息时间延后至6月，美元指数上涨，但日内金属板块全线大涨，市场做多情绪传染下铜价再度上攻 [10] - 现货转升水60，临近交割叠加好铜量紧，升水报价上移，国内社库再度大幅累库，周一社库较上周四增1.96万吨至29.34万吨，高铜价打压下游采购 [10] - 出口窗口趋于打开，现货进口亏损扩大至1321元/吨，LME0 - 3back结构扩大至41.94美元/吨，LME市场货源趋紧，预计在出口窗口打开下，国内现货压力将缓解 [10] - 1月14美最高法将裁定关税案，这或将再度引发市场对美铜关税问题担忧，预计铜价将继续上涨 [10] 行业要闻 - 加拿大伦丁矿业公司计划投资1.5亿美元对旗下Caserones铜钼矿开展升级项目，以优化矿山基础设施，将该矿的持续运营年限延长至2039年，Caserones预计今年将生产12.7万吨至13.3万吨铜 [6][10] - 日本最大的精炼金属供应商泛太平洋铜业2026年向日本国内客户提出的铜价溢价高达每吨330美元，创下历史新高，是2025年溢价88美元的三倍多 [10][11] - 泛太平洋铜业溢价上调原因一是加工精炼费大幅下滑推高原材料采购成本，企业被迫向客户转嫁成本负担；二是市场担忧美国或于今年晚些时候对铜锭加征关税，促使投机性铜金属流向北美，导致亚洲市场供应趋紧 [11]