核心观点 本周（2026/01/05-2026/01/09）宏观流动性边际收敛，但股市微观流动性呈现结构性分化，资金供给端杠杆资金活跃，需求端压力缓和 [1][7] 宏观流动性 - 央行公开市场操作实现资金净回笼 5550 亿元，其中7天逆回购净回笼 16550 亿元，同时开展 11000 亿元 3个月买断式逆回购操作 [1][7] - 资金价格呈现短端下行、长端上行的格局，期限利差走阔：DR007周均值下行 18.86 BP 至 1.455%，10年期国债收益率周均值上行 2.87 BP 至 1.882% [7][8] 股市资金供给 - 权益基金发行显著回落，本周新成立 2 只 主动权益基金，共发行 3.97 亿份，较上周的 66.68 亿份 大幅减少 [8][9] - 杠杆资金活跃，两融余额创历史新高，截至 2026年01月08日 达 2.60 万亿元，本周融资净流入 857.75 亿元 [2][8][10] - 融资资金主要流入电子、有色金属等行业，净流出主要集中在食品饮料、建筑材料等行业 [2][10] - 股票型ETF整体净流出 1.81 亿元，与上周净流入 354.41 亿元 相比出现反转 [2][8][10] - ETF资金流向呈现结构性分化： - 宽基ETF中，中证500净流入 36.66 亿元，沪深300净流入 34.84 亿元，而中证A500大幅净流出 131.43 亿元 [10][12] - 行业主题ETF中，卫星产业净流入 52.32 亿元，半导体材料设备净流入 42.96 亿元，而国证芯片净流出 32.28 亿元，科创AI净流出 28.34 亿元 [10][12] - 策略风格ETF中，自由现金流指数净流入 5.45 亿元，而中证红利指数净流出 11.25 亿元 [10][12] 股市资金需求 - 股权融资规模大幅回落至 43.85 亿元，较上周的 207.52 亿元 明显减少 [2][8][15] - IPO发行 1 家，募资 15.55 亿元，较上周的 33.01 亿元 回落 [8][15] - 定向增发规模为 28.30 亿元，较上周的 172.08 亿元 大幅缩量 [8][15] - 限售股解禁市值回落至 1650.32 亿元，较上周的 1928.36 亿元 有所下降，解禁压力较大的行业为医药生物、汽车等 [2][8][15] - 产业资本净减持规模回落至 126.23 亿元，较上周的 146.61 亿元 减少，减持较多的行业有电子、医药生物等 [2][8][15]