报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”（维持）[6] 报告的核心观点 - 1月仍看好碳酸锂价格上涨，但中期需注意动力与储能端需求转淡带来的价格回踩压力，2026年锂价整体中枢上移趋势不改[4] - 钴市在2026年4月大批量原料到港前，受限于现货结构性紧缺与成本倒挂支撑，价格重心仍有上行空间[4] - 锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局[8][12] - 退税政策对需求预期前置，催化碳酸锂价格进一步上涨[8][13] 根据相关目录分别进行总结 一、周期研判：情绪回归基本面，能源金属价格分化 - 锂板块：本周碳酸锂价格持续上行，上海有色网锂精矿周五价格为1880美元/吨，环比上周五上涨332美元/吨[8][12] - 锂盐供需：供应端锂盐厂及持货商惜售情绪浓，报价攀升；需求端下游三元材料厂及电池厂有刚需采购，能接受价格进一步上抬，氢氧化锂价格节节攀升[8][12] - 钴板块：临近假期下游采购谨慎，但原料端偏紧格局延续，对钴盐价格形成支撑，市场整体处于供需博弈阶段[8][12] 二、公司与行业动态：头部企业加速资源锁定与产业链整合 - 湖北宜昌邦普时代：45万吨/年新一代磷酸铁锂项目投产，打造全球最大单体磷酸铁锂产能基地，强化宁德时代—邦普在LFP正极领域的成本与技术壁垒[16] - 政策支持：九部门发布通知促进汽车绿色消费，支持消费者购买新能源汽车，挖掘二手车、汽车租赁等“后市场”潜力[16] - 中矿资源：实施年产3万吨高纯锂盐技改项目，以替代原有2.5万吨锂盐产线，强化降本增效与高端锂盐供给能力[16] - 华友钴业：预计2025年度实现归母净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.80%至55.24%；扣非净利润56亿元至63亿元，同比增长47.56%到66.00%[16] - 大中矿业：董事会审议通过实施鸡脚山矿区通天庙矿段2000万吨/年锂矿采选尾一体化项目，标志着公司锂资源规模化开发迈出关键一步[17] 三、新能源材料核心数据：产量稳增，锂钴及下游材料价格多数上涨 3.1 新能源金属材料：12月核心品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整 - 产量数据： - 碳酸锂12月产量环比上升4%，同比上升42%[19][20] - 氢氧化锂12月产量环比上升2%，同比上升30%[19][20] - 硫酸钴12月产量环比下降7%，同比下降1%[22] - 氯化钴12月产量环比持平，同比上升30%[22] - 四氧化三钴12月产量环比下降5%，同比上升27%[31] - 磷酸铁锂12月产量环比下降2%，同比上升46%[31] - 钴酸锂12月产量环比下降10%，同比上升60%[32] - 三元材料12月产量环比下降3%，同比上升43%[32] - 锰酸锂12月产量环比下降4%，同比上升3%[28] - 库存数据：动力电池12月库存量环比下降5.05%，储能电池库存量环比下降5.00%[28] 3.2 锂盐进出口：11月碳酸锂出口量激增、进口回落，氢氧化锂出口环比提升 - 碳酸锂：11月出口量环比上升209%，同比上升249%；进口量环比下降8%，同比上升15%；净进口量环比下降10%，同比上升12%；进口单价环比上升11%，同比上升3%[33][34][36] - 氢氧化锂：11月出口量环比上升17%，同比下降39%；净出口量环比上升21%，同比下降55%；出口单价环比下降14%，同比下降21%[34][38][44] - 锂精矿：11月进口量环比上升28%，同比上升40%[44] 3.3 锂盐周度数据：产量环比微升、库存小幅上升，外购锂辉石生产仍处亏损 - 中国碳酸锂周度产量环比上升0.51%，周度库存量环比上升0.31%[8][45] - 碳酸锂环节合计库存天数环比上升1.9天[46] - 外购锂辉石生产毛利为负[46] 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降 三元材料周度库存量环比上升 - 磷酸铁锂周度库存量环比下降4.75%[47][51] - 三元材料周度库存量环比上升2.39%[47][51] 3.5 钴环节库存：12月核心产品库存量环比普遍回落 - 钴中间品12月库存环比下降21.20%[53] - 氯化钴12月库存环比下降1.19%[53] - 电解钴12月库存环比下降3.38%，但社会库存天数环比上升11天[54] 3.6 新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数上涨 - 锂盐价格： - 电池级碳酸锂价格为11.95-14.00万元/吨，周均价上涨11.54%[8][13][59] - 工业级碳酸锂周均价上涨11.62%[59] - 电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为11.08-13.20万元/吨，周均价上涨11.32%[8][13][60] - 锂精矿周均价上涨11.58%[60] - 钴产品价格： - 电解钴价格为45.70-46.00万元/吨，周均价上涨2.62%[8][14][62] - 钴中间品周均价上涨0.21%[62] - 碳酸钴周均价上涨4.57%[70] - 氯化钴周均价上涨1.46%[70] - 硫酸钴周均价上涨2.40%[73] - 四氧化三钴周均价上涨1.19%[73] - 下游材料价格： - 磷酸铁锂价格为4.56-5.08万元/吨，周均价上涨7.43%[8][14][84] - 三元材料622价格为16.23-17.59万元/吨，周均价上涨6.03%[8][14][84] - 三元材料523周均价上涨5.54%[75] - 三元前驱体523周均价上涨4.24%[79] - 三元前驱体622周均价上涨4.61%[75] - 磷酸铁周均价上涨0.89%[85] - 六氟磷酸锂周均价下降3.96%[85] - 红土镍矿周均价持平[79] 3.7 稀有金属与小金属价格：多数品种上行，精铟领涨显著 - 精铟周均价上涨16.51%，领涨显著[93] - 钼精矿周均价上涨9.22%[89] - 镁锭周均价上涨4.42%[91] - 黑钨精矿周均价上涨2.31%，仲钨酸铵周均价上涨2.13%[89] - 镨钕氧化物周均价上涨1.63%[87] - 钕铁硼毛坯N35周均价上涨0.80%[87] - 海绵锆周均价持平[91] - 锑锭周均价下降1.22%[93]