报告行业投资评级 - 黄金震荡偏多，白银震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2] 相关目录总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨2.40%报4608.80美元/盎司，COMEX白银期货涨7.33%报85.16美元/盎司；沪金收涨1.31%报1030.26元/克，沪银收涨7.23%报21268元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月12日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加6.24吨，当前持仓量为1070.8吨；全球最大白银ETF持仓较上日增加39.47吨，当前持仓量为16347.95吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为5.0%，维持利率不变的概率为95.0%；到3月累计降息25个基点的概率为26.0%，维持利率不变的概率为72.8%，累计降息50个基点的概率为1.2% [1] - 芝加哥商品交易所当地时间12日发布通知，将改变黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金设定方式，部分黄金合约的保证金将调整为名义价值约5%的水平，白银约为9%，新标准将于当地时间1月13日收盘后生效 [1] - 特朗普宣布对所有与伊朗有商业往来的国家加征25%关税且立即生效 [1] - 上金所表示继续做好近期市场风险控制工作 [1] 市场逻辑 - 上周五公布的美国12月就业数据喜忧参半，12月非农就业人口增长5万人低于预期6.5万人，10月与11月数据合计下修7.6万，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱；12月失业率4.4%低于预期的4.5%，前值4.6%，失业率下降部分原因是失业者离开劳动力市场，12月劳动参与率从11月的62.5%下行至62.4%；美联储1月降息可能性几乎为零 [1] - 1月7日上期所宣布调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；1月12日芝加哥商品交易所通知改变黄金等合约保证金设定方式，反映交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧 [1][2] - 1月8日开始，彭博商品指数年度权重重置将导致逾60亿美元黄金期货和超50亿美元白银期货在五天展期窗口内被卖出 [2] - 美国政府对美联储主席鲍威尔展开刑事调查的不确定性加深，引发市场对美联储独立性和美元长期前景的担忧，1月12日美元指数跌0.24%报98.89 [2] - 1月12日全天COMEX黄金大涨站上4600美元/盎司，COMEX白银大涨收盘站上85美元/盎司 [2]