行业投资评级 - 行业评级为“强于大市” [2] 核心观点 - 医药板块在报告期内迎来开门红，大幅跑赢大盘指数 [1][2] - 2026年继续看好“创新出海”和“硬科技”两大方向 [1][2] - 中国医药行业未来的成长空间主要来自三部分增量：创新出海的新增量、医保支付框架下的结构性增量（创新药、中药创新药、硬科技）、政府财政和个人需求的自然增长（消费医疗） [2] 行情复盘与市场表现 - 本周（1月5日至1月11日）SW医药生物指数上涨+7.81%，大幅跑赢沪深300指数（+2.79%） [2] - 细分板块中，医院（+13.92%）、CXO（+11.15%）和医疗设备（+10.81%）等涨幅靠前 [2] - 港股创新药反弹明显，恒生生物科技指数上涨+11.06%，恒生医疗保健指数上涨+10.26%，大幅跑赢恒生科技指数（-0.86%）和恒生指数（-0.41%） [2] - 市场由脑机接口、小核酸、AI医疗等科技主题轮番驱动 [2] 硬科技领域动态与机遇 - 脑机接口：Neuralink宣布将于2026年启动脑机接口设备大规模生产，标志着技术从研究迈向产业化的重要拐点 [2] - 中国脑机接口技术处于全球第一梯队，在非侵入式领域保持领先 [2] - 中国工信部等七部委于2025年7月联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，为产业发展提供政策引导 [2] - AI医疗：OpenAI于1月8日正式发布专为健康领域打造的AI工具ChatGPT Health，允许用户安全连接医疗记录和健康应用 [2] - OpenAI数据显示，每周有超过2.3亿人在平台上询问健康和保健问题 [2] - 2025年12月15日，“蚂蚁阿福”新版App上线，聚焦“健康+”战略，定位从AI工具转向AI健康朋友 [2] - AI医疗应用场景未来将从三级医院下沉到更广阔的基层终端和用户个人 [2] 2026年主要投资方向与建议 - 主要看好方向为创新出海（中国优势赛道+产业催化）和硬科技（AI医疗、脑机接口等） [2] - 同时跟踪医保目录和基药目录扩容进展，静待消费复苏 [2] - 经历阶段性调整后，A/H创新药企业估值已回到合理区间 [2] - 2026年将继续重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会，期待JPM大会、ASCO等带来数据更新和BD（业务发展）催化 [2] - 重点关注公司包括：映恩生物-B、三生制药、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物 [2] - 同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会 [2]