报告行业投资评级 - 单边：2月合约震荡偏强；套利：暂无 [11] 报告的核心观点 - 取消光伏等产品的增值税出口退税政策或对船司定价行为和04合约淡季属性产生扰动，需关注马士基1月最后一周报价、2月船司是否宣涨以及2、3月远东 - 欧洲货量和实际运价情况，04合约波动预计放大，投资者谨慎参与；2月合约交割结算价格逐步清晰 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2026年1月12日，集运指数欧线期货所有合约持仓62141.00手，单日成交88935.00手；EC2602合约收盘价格1748.00，EC2604合约收盘价格1280.80，EC2606合约收盘价格1485.10，EC2608合约收盘价格1565.20，EC2610合约收盘价格1154.00，EC2512合约收盘价格1388.90 [10] 现货价格 - 1月9日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1719美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2218美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3128美元/FEU；1月12日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1956.39点，SCFIS（上海 - 美西）1323.98点 [10] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU；不同船型有不同交付预期，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超过40艘 [4] - 动态供给：1月月度周均运力32.84万TEU，2月月度周均运力27.73万TEU，3月月度周均运力28.16万TEU；2月有4个TBN和6个空班，3月有4个空班和5个TBN [5] 供应链 - 马士基将继续采取循序渐进的方式，逐步恢复通过苏伊士运河和红海的东西向航道航运 [4] 需求及欧洲经济 - 2025年10月中国海关数据显示光伏组件出口欧洲市场约7.55GW，与九月相比下降约31%，与2024年同月7GW相比增长8%；今年一至十月累计中国共出口欧洲市场约91GW的光伏组件，同比去年85GW上升8%；若排除荷兰，十月单月中国出口欧洲市场光伏组件单体国家占比法国位居第二，单月出口约0.73GW，相比2024年同月大幅成长76%，占整体欧洲市场进口量体的10%；今年一至十月累计数据来看，法国进口高达7.62GW的组件位居第二，比利时进口约7.56GW位居第三 [6] - 取消光伏等产品的增值税出口退税政策：从2026年4月1日起，光伏产品的出口退税将全面取消；电池产品先在2026年4月1日 - 12月31日期间将退税率从9%下调至6%，然后自2027年1月1日起完全取消退税 [6]