报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端存支撑、情绪提振使盘面延续偏强；PE供需基本面小幅改善但未实质性逆转，基差偏弱，情绪消退后反弹驱动或转弱；PP供需结构小幅改善，成本端支撑仍存，短期反弹持续性主要看供应端检修规模能否提升，需关注需求淡季下的去库压力或限制反弹空间 [1][3][4] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6737元/吨（+63），PP主力合约收盘价6560元/吨（+46），LL华北现货6580元/吨（+80），LL华东现货6650元/吨（+50），PP华东现货6250元/吨（+0），LL华北基差 -157元/吨（+17），LL华东基差 -87元/吨（-13），PP华东基差 -310元/吨（-46） [2] - 上游供应：PE开工率83.7%（+0.4%），PP开工率75.5%（-1.3%） [2] - 生产利润：PE油制生产利润87.6元/吨（-90.7），PP油制生产利润 -502.4元/吨（-90.7），PDH制PP生产利润 -775.5元/吨（-71.6） [2] - 进出口：LL进口利润101.5元/吨（+13.5），PP进口利润 -332.5元/吨（-28.4），PP出口利润 -35.4美元/吨（-1.7） [2] - 下游需求：PE下游农膜开工率37.9%（-1.1%），PE下游包装膜开工率49.0%（+0.6%），PP下游塑编开工率42.9%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率63.2%（+0.0%） [2] 市场分析 - PE：焦煤焦炭期价和油价上涨使成本支撑增强带动盘面回升，但供需基本面改善有限；供应端短期检修增多开工下滑、标品排产回落使线性供应压力或缓解，但进口窗口打开后期供应压力仍存；需求端下游补库意愿增强但整体需求回升有限，下游延续淡季特征；库存端上游库存去化、向中游转移，下游阶段性补库，但高供应下去库压力仍存 [3] - PP：短期市场情绪转暖、供应端缩量预期叠加成本端支撑带动价格反弹；供应端临时检修增多开工下滑，短期压力缓解，PDH装置停车检修预期偏强；需求端下游补库意愿增强但新增订单跟进有限，需求支撑或转弱；库存端上游去库、库存向中间转移，社会库存累积，整体库存水平仍偏高 [4] 策略 - 单边：LLDPE观望，PP谨慎做多套保，关注上游检修动态 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：L05 - PP05价差逢高做缩 [5]