报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 沪铝价格高位波动增加抑制消费，虽处消费淡季、下游开工率下滑且累库速度较快，但宏观因素主导价格长期上涨，短期警惕资金扰动波动；氧化铝现货下滑、盘面升水，采购积极性低，成本端矿价承压，供应过剩、库存增加，价格上涨难有支撑 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价24340元/吨，较上一交易日变化310元/吨，升贴水 -100 元/吨；中原A00铝价24180元/吨，升贴水较上一交易日变化10元/吨至 -260 元/吨；佛山A00铝价24390元/吨，较上一交易日变化290元/吨，升贴水较上一交易日变化 -20 元/吨至 -45 元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 01 - 12日沪铝主力合约开于24560元/吨，收于24650元/吨，较上一交易日变化610元/吨，最高价24915元/吨，最低价24370元/吨，成交655011手，持仓379081手 [2] - 库存：2026 - 01 - 12国内电解铝锭社会库存73.0万吨，较上一期变化1.6万吨，仓单库存97413吨，较上一交易日变化6501吨，LME铝库存495825吨，较上一交易日变化 -2000 吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026 - 01 - 12山西2640元/吨，山东2580元/吨，河南2670元/吨，广西2735元/吨，贵州2775元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 01 - 12主力合约开于2850元/吨，收于2866元/吨，较上一交易日收盘价变化46元/吨，变化幅度1.63%，最高价2866元/吨，最低价2811元/吨，成交867018手，持仓545795手 [2] - 铝合金价格：2026 - 01 - 12保太民用生铝采购价格18000元/吨，机械生铝采购价格18300元/吨，价格环比昨日变化100元/吨；ADC12保太报价23400元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存6.82万吨，厂内库存6.45万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22988元/吨，理论利润312元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：沪铝价格波动抑制消费，虽处淡季、累库快，但宏观因素支撑价格长期上涨，短期警惕资金扰动 [6] - 氧化铝：新疆电解铝厂招标价格下滑，现货下滑、盘面升水，采购积极性低，成本端矿价承压，供应过剩、库存增加，价格上涨难有支撑 [7][8]