报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级 [3] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.32%，报2461元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.93%，报3026元/吨 [1] - 伊朗局势升温使油价短期震荡偏强，但对燃料油方向指引不明，燃料油自身基本面多空因素交织，整体矛盾有限 [2] - 委内瑞拉重油流入使美湾高硫燃料油产量增加，裂解价差走低，东西区价差走阔，船货流入量或增，新加坡与内盘市场有潜在阻力，高低硫价差反弹，裂差下跌后炼厂端需求或提振市场，伊朗冲突升级高硫供应有下行风险 [2] - 低硫燃料油整体矛盾有限，尼日利亚与科威特炼厂装置变动使局部供应有回升空间，市场压力或增加，剩余产能多、船燃端需求份额被替代是持续阻力因素，汽柴油高溢价分流低硫油组分为市场托底 [2] 策略总结 - 高硫燃料油短期策略为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期策略为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 图表总结 - 报告包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等数据，单位有美元/吨、元/吨、手等，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [4]