报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苯乙烯港口库存周初下降幅度超预期，一方面开工恢复速率慢，后续仍有去库预期；另一方面下游持续采购，但需关注持续性；上游伊朗地缘局势反复，纯苯港口库存累积至高位，加工费维持低位，国内开工进一步走低 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -168 元/吨（-24），苯乙烯主力基差 96 元/吨（+21 元/吨）；纯苯现货 - M2 价差 -205 元/吨（-10 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 124 美元/吨（-8 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 120 美元/吨（-5 美元/吨），纯苯美韩价差 157.8 美元/吨（-6.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 397 元/吨（+146 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 32.40 万吨（+0.60 万吨），苯乙烯华东港口库存 100600 吨（-31700 吨），苯乙烯华东商业库存 59900 吨（-17400 吨） [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率 74.22%（-1.30%），苯酚开工率 85.50%（+4.50%），苯胺开工率 61.31%（+1.50%），己二酸开工率 67.60%（-0.60%） [1] - 苯乙烯开工率 70.9%（+0.7%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 52 元/吨（+2 元/吨），PS 生产利润 -298 元/吨（+52 元/吨），ABS 生产利润 -870 元/吨（+234 元/吨） [2] - EPS 开工率 46.72%（+3.07%），PS 开工率 58.90%（-1.50%），ABS 开工率 69.80%（-0.10%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -630 元/吨（-95），酚酮生产利润 -869 元/吨（-140），苯胺生产利润 909 元/吨（+64），己二酸生产利润 -765 元/吨（-63） [1] - 己内酰胺开工率 74.22%（-1.30%），苯酚开工率 85.50%（+4.50%），苯胺开工率 61.31%（+1.50%），己二酸开工率 67.60%（-0.60%） [1]