报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 预计本周天然橡胶现货价格随轮胎厂开工率回升小幅企稳，但海外到港压力及下游需求淡季使国内延续累库，成本端支撑延续，需关注下游补库节奏；顺丁橡胶供应稳定，利润压缩或限制民营产量回升，供需矛盾不明显，预计跟随上游原料价格偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 昨日收盘RU主力合约16130元/吨，较前一日变动+100元/吨；NR主力合约13010元/吨，较前一日变动+60元/吨；BR主力合约12070元/吨，较前一日变动+55元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格15800元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰混15130元/吨，较前一日变动+80元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1920美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动 - 50元/吨 [1] 重卡市场 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比11月下降约16%，比上年同期增长约13%；2025年全年九连涨，平均增速41% [2] 天然橡胶进口 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1 - 11月累计进口587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] 全球天胶产量与消费 - ANRPC预测2025年11月全球天胶产量降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月累计产量增2%至1337.5万吨，累计消费量降1.7%至1393.2万吨 [2] 汽车轮胎出口 - 2025年1 - 11月中国汽车轮胎出口量751万吨，同比增长3.1%；出口金额1266亿元，同比增长1.7% [3] 汽车产销量 - 2025年11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首超350万辆创历史新高 [4] 科特迪瓦天胶出口 - 2025年科特迪瓦天胶出口量198万吨，较2024年增加13.4% [5] 市场分析 天然橡胶 - 2026 - 01 - 12，RU基差 - 330元/吨（+0），RU主力与混合胶价差1000元/吨（+20），NR基差451.00元/吨（+7.00）；全乳胶15800元/吨（+100），混合胶15130元/吨（+80），3L现货16100元/吨（+100）；STR20报价1920美元/吨（+10），全乳胶与3L价差 - 300元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3030元/吨（ - 120） [6] - 泰国烟片60.09泰铢/公斤（ - 0.13），泰国胶水57.00泰铢/公斤（+1.00），泰国杯胶52.20泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶4.80泰铢/公斤（+1.00） [7] - 全钢胎开工率55.50%（ - 2.43%），半钢胎开工率63.78%（ - 2.75%） [8] - 天然橡胶社会库存568173吨（+19829），青岛港天然橡胶库存1232533吨（+30677），RU期货库存104490吨（+3900），NR期货库存56952吨（ - 1007） [8] 顺丁橡胶 - 2026 - 01 - 12，BR基差 - 270元/吨（ - 55），丁二烯中石化出厂价9200元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11850元/吨（ - 50），山东民营顺丁橡胶11500元/吨（ - 50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 443元/吨（ - 41） [9] - 高顺顺丁橡胶开工率79.15%（+1.97%） [10] - 顺丁橡胶贸易商库存6770吨（ - 410），顺丁橡胶企业库存26350吨（+50） [11] 策略 天然橡胶（RU及NR） - 下游轮胎厂开工率阶段下行带动现货价格走弱，本周预计随开工率回升小幅企稳；海外旺季使国内到港压力大，下游需求淡季，国内延续累库；海外产区原料备货支撑成本端 [12] 顺丁橡胶（BR） - 上游茂名石化1月24日重启，近期供应稳定；丁二烯价格回升压缩利润，限制民营产量回升，供应压力缓和；下游轮胎开工率回升但订单一般，需求无亮点，预计跟随丁二烯原料价格偏强运行 [12]