报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 节前380裂解震荡，节后裂解小幅走弱，380月差低点反弹，但同比仍维持弱势，欧洲高硫裂解走弱，月差低位震荡 [3] - 新加坡0.5%裂解历史低位震荡，结构转C历史低位、基差历史低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油大幅累库、高硫浮仓大幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [9] - 周末委内冲突升级，对重质原油影响短多长空，关注物流中断时长，12月底马瑞到岸贴水维持 -12左右 [9] - 高硫现货维持宽松，关注近期重质原料升贴水带来提振，低硫维持弱势震荡格局 [9] 各目录总结 鹿特丹燃料油掉期情况 - 从2026年1月6日至12日，鹿特丹3.5%HSF O掉期M1从327.72变为324.68，变化 -0.76；鹿特丹0.5%VLS FO掉期M1从377.00变为385.44，变化0.63；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -9.51变为 -12.40，变化 -0.58等 [1] 新加坡燃料油掉期情况 - 从2026年1月6日至12日，新加坡380cst M1从343.79变为345.24，变化1.60；新加坡180cst M1从349.04变为346.72，变化 -2.67；新加坡VLSFO M1从408.68变为421.95，变化8.50等 [1] 新加坡燃料油现货情况 - 从2026年1月6日至12日，FOB 380cst从341.34变为337.29，变化 -3.66；FOB VLSFO从407.89变为417.42，变化3.80；380基差从 -2.00变为 -1.22，变化0.21等 [2] 国内FU情况 - 从2026年1月6日至12日，FU 01从2416变为2436，变化10；FU 05从2482变为2465，变化 -37；FU 09从2444变为2452，变化 -9等 [2] 国内LU情况 - 从2026年1月6日至12日，LU 01从2973变为3088，变化33；LU 05从2930变为3019，变化1；LU 09从2950变为3050，变化8等 [3]