报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 抢出口预期再起，供需改善预期推高基本金属；中短期，弱美元预期+供应扰动担忧逻辑没变，可关注铜铝锡低吸做多机会；长期，国内潜在增量刺激政策预期仍在，看好铜铝锡价格走势[2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 铜：供应扰动持续增加，铜价延续高位运行；美国非农数据不及预期，美联储或延续宽松，铜矿供应收紧，精炼铜供应端收缩预期加强，需求端虽疲弱但远期供需有望偏紧，预计震荡偏强[8][9] - 氧化铝：基本面偏弱，氧化铝价震荡承压；宏观情绪放大盘面波动，供应现实收缩不足，成本支撑有效性一般，预计维持震荡[9][10] - 铝：宏观情绪乐观，铝价震荡偏强；宏观预期正面，供应端中期有约束，需求端短期受抑制，预计短期震荡偏强，中期中枢有望上移[13][14] - 铝合金：盘面跟随铝锭，价格有所回升；成本支撑较强，供需持稳，预计短期和中期均震荡偏强[15] - 锌：社库再度去化，锌价随有色震荡；宏观面预期稳定，供应端短期偏紧，需求端进入淡季，预计短期高位震荡，中长期有下跌空间[18] - 铅：社会库存累积，铅价随有色震荡；现货升水下降，供应端产量上升，需求端表现分化，预计整体震荡[19][20] - 镍：印尼政策预期支撑，镍价偏强震荡；供应端压力仍存，需求端进入淡季，基本面过剩，关注印尼政策，预计整体震荡[24] - 不锈钢：镍铁延续上涨，不锈钢盘面偏强运行；成本端有支撑，产量和排产有变动，终端需求谨慎，预计整体震荡，关注印尼政策[26][27] - 锡：供应约束加强，锡价进一步冲高；供应端扰动多，需求端增长，预计震荡偏强运行[28] 行情监测 - 中信期货商品指数（2026 - 01 - 12）：商品20指数2786.88，+1.85%；工业品指数2360.48，+1.27%；PPI商品指数1468.38，+1.31%；有色金属指数2846.94，今日涨跌幅+1.86%，近5日涨跌幅+0.29%，近1月涨跌幅+11.87%，年初至今涨跌幅+5.99%[151][152]