核心观点 - 预计2026年美国居民消费将保持稳健，主要受通胀走低支撑真实收入、OBBBA减税法案支持可支配收入及美股财富效应拉动消费意愿[1] - 消费稳健下存在收入分化风险，低收入群体更依赖就业市场，OBBBA减税与美股财富效应对高收入群体的边际刺激作用更强[1] - 美国经济当前两大动力来源是高收入群体的消费与AI相关投资贡献[2] 近期数据与事件 - 美国2025年12月新增非农就业人数仅为5万人，低于市场预期，但失业率小幅下行至4.4%[8] - 市场预期美联储下一次降息时间点已推迟至2026年6月[8] - 本周（2026年1月13日当周）关键数据包括美国12月未季调CPI年率（前值2.70%，预测值2.70%）和核心CPI年率（前值2.60%，预测值2.70%）[19] 美联储官员观点 - 美联储理事鲍曼预期美联储将在2026年再降息两次[21] - 美联储理事米兰预计2026年将进行约150个基点的降息，并认为在不引发通胀情况下可能增加约一百万个就业岗位[22] - 市场定价（CME FedWatch Tool）显示，截至2026年6月会议，维持利率在325-350基点（即当前水平）的概率为47.5%，降息25个基点至300-325基点的概率为28.4%[24] 风险提示 - 若通胀大幅超预期或美股财富效应减弱，居民真实收入与消费增长可能放缓，影响整体经济增长[1][25]