报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍宽幅调整，关注MA10支撑 [2][3] 各目录总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价138450元/吨，环比-5750；LME3个月镍18075美元/吨，环比375 [2] - 沪镍02 - 03月合约价差-190元/吨，环比0；主力合约持仓量119485手，环比-4663 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-69516手，环比12055；LME镍库存284562吨，环比-228 [2] - 上期所镍库存46650吨，环比1106；LME镍注销仓单合计13008吨，环比1752 [2] - 沪镍仓单数量39436吨，环比-234 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价145200元/吨，环比-1650；长江有色1镍板现货均价145300元/吨，环比-1550 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比0 [2] - 电池级硫酸镍平均价31750元/吨，环比1400；NI主力合约基差6750元/吨，环比4100 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水-200.47美元/吨，环比-4.09 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量333.95万吨，环比-134.33；镍矿港口库存总计1319.77万吨，环比-12.26 [2] - 镍矿进口平均单价72.18美元/吨，环比14.84；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.21万金属吨，环比-0.08 [2] - 精炼镍及合金月进口量12840.49吨，环比2900.84；镍铁月进口量89.54万吨，环比-0.97 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量176.17万吨，环比-3.83；300系不锈钢周库存合计54.05万吨，环比-1.33 [2] 行业消息 - 欧盟拟调整对华电动车高额关税，以最低价格机制替代，释放贸易缓和信号 [2] - 工信部部长李乐成表示推动未来制造、信息、材料等取得新突破，聚焦多领域加强技术攻关等 [2] 观点总结 - 宏观上工信部推动未来产业突破，基本面菲律宾雨季镍矿进口量回落，印尼削减配额原料供应趋紧 [2] - 冶炼端印尼镍铁产量高位，回流国内预计增加，国内精炼镍产能大，利润修复产量预计回升 [2] - 需求端不锈钢成本下降，钢厂利润改善，排产量高位，新能源汽车产销爬升，三元电池有需求增量 [2] - 国内镍库存增长，市场逢回调采买，现货升水高位，海外LME库存增长放缓，持仓减量价格回落，多空分歧大 [2]