报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱产能利用率小幅上升、开工偏高，下游氧化铝开工率变化不大，粘胶短纤开工负荷调升，印染开工率季节性下降，库存环比积累且高于同期水平，山东烧碱价格偏弱、液氯价格上调，山东氯碱利润窄幅上升，1 月氯碱计划检修产能偏少，行业开工率预计持续处于偏高水平，随着年底投产装置陆续放量，烧碱供应压力恐进一步上升，短期氧化铝企业开工负荷基本维持，但行业低利润抑制氧化铝厂采购需求并增强后市减产预期，非铝下游或维持刚需采购、变化不大，液碱现货供需整体仍偏宽松，现货价格承压，短期 SH2603 预计偏弱震荡，技术上关注 2100 附近支撑 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价 2131 元/吨，环比 -49；主力合约持仓量 208787 手，环比 +9209；期货前 20 名净持仓 -26422 手，环比 -2085；主力合约成交量 485679 手，环比 +41886；1 月合约收盘价 0 元/吨，环比 -1964；5 月合约收盘价 2313 元/吨，环比 -56 [2] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区价格 674 元/吨，环比 -14；江苏地区 780 元/吨，环比 0；山东地区 32%烧碱折百价 2106 元/吨，环比 -44；基差 -25 元/吨，环比 +5 [2] 上游情况 - 山东原盐主流价 250 元/吨，环比 0；西北原盐主流价 220 元/吨，环比 0；动力煤价格 644 元/吨，环比 0 [2] 产业情况 - 山东液氯主流价 200 元/吨，环比 +50；江苏液氯主流价 250 元/吨，环比 0 [2] 下游情况 - 粘胶短纤现货价 12900 元/吨，环比 0；氧化铝现货价 2580 元/吨，环比 -5 [2] 行业消息 - 1 月 2 日至 8 日，中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率 86.8%，较上周环比 +0.4%；1 月 3 日至 9 日，氧化铝开工率环比 +1.07%至 85.74%；1 月 5 日至 8 日，粘胶短纤开工率环比 +3.01%至 88.43%，印染开工率环比 -0.72%至 60.09%；截至 1 月 8 日，全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 49.52 万吨（湿吨），环比 +1.96%，同比 +76.03%；1 月 2 日至 8 日，山东氯碱企业周平均毛利在 183 元/吨 [2]