行业投资评级 - 强于大市 [1] 核心观点 - 报告聚焦于光伏与储能行业的最新动态，指出光伏出口退税政策即将取消，上游硅料价格小幅上涨，同时国内储能招标规模创下月度新高，行业需求呈现结构性分化 [1][3] - 报告建议关注储能相关标的，并推荐了阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能等公司 [3] 排产情况总结 - 光伏组件排产：2025年11月，光伏组件整体产量环比10月下降2.43% [3] - 国内组件库存：因12月终端装机不及预期及组件价格上涨引发下游抵触，国内组件库存水平止降转增 [3] - 海外组件需求：终端进入淡季，且出口退税影响淡化，海外需求开始大幅下降，企业同步下修排产 [3] - 锂电池排产：据预测，2026年1月中国市场动力、储能及消费类电池总排产量为210GWh，环比下降4.55%，其中动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，而储能电池排产维持高位甚至小幅上涨 [3] - 全球电池排产：2026年1月全球市场同类电池总排产量为220GWh，环比下降6.38% [3] 价格走势总结 - 多晶硅价格：截至2026年1月7日，多晶硅致密料价格为54.00元/kg，较2025年12月24日小幅上涨3.85% [3] - 单晶硅片价格：183N单晶硅片主流均价为1.40元/片，较2025年12月24日上涨12.00% [3] - 光伏组件价格：TOPCon双玻组件价格持平，报0.70元/W [3] - 储能系统价格：2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）平均报价为0.5721元/Wh，中标加权均价为0.4912元/Wh，环比下降6.4% [3] - 2小时储能系统：平均报价0.5631元/Wh，中标加权均价0.569元/Wh，环比上涨2.88% [3] - 4小时储能系统：平均报价0.4983元/Wh，中标加权均价0.4537元/Wh，环比下降10.86% [3] 需求分析总结 - 光伏组件出口：2025年11月，光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84%；1-11月累计出口额258.85亿美元，同比增长4.89% [3] - 逆变器出口：2025年11月，逆变器出口额7.67亿美元，同比增加25.91%，环比增长13.29%；1-11月累计出口额82.02亿美元，同比增加29.57% [3] - 逆变器出口区域结构：2025年1-11月，欧洲以31.30亿美元居首；亚洲地区次之，为28.66亿美元；南美等新兴市场提供了多元化增长潜力 [3] - 澳大利亚市场：2025年11月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超177% [3] - 国内光伏装机：2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92%；1-11月累积新增光伏装机274.89GW，同比增长33.25% [3] - 国内储能招标：2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] 政策与投资建议总结 - 出口退税政策：财政部公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [3] - 投资建议：基于2025年11月光伏组件出口同比增长34.08%以及储能系统招标容量环比增长65%，建议关注储能相关标的 [3] - 推荐公司：报告推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ） [3]