报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品本周多空占比变化不大 贵金属板块因子强度维持高位 能源板块小幅回升 黑色和农产品板块小幅下降 [3] - 截面偏强的板块是贵金属和有色 截面偏弱的是黑色和农产品 [3] 根据相关目录分别进行总结 各板块情况 - 黄金时序动量小幅回落 仍处于偏强区间 白银的持仓量继续边际上升 [3] - 有色板块短周期动量继续上升 期限结构分化扩大 [3] - 黑色板块时序动量边际小幅回落 螺纹下降而焦煤焦炭上升 [3] - 能化板块短周期动量截面分化扩大 PTA处于截面偏多端 [3] - 农产品方面 短周期动量除玉米以外小幅下降 [3] 策略净值与因子情况 - 上周供给因子走强0.33% 需求因子上行0.05% 库存因子走高0.04% 价差因子走强0.32% 合成因子上行0.30% 本周综合信号多头 [5] - 上周供给因子走强1.03% 需求因子上行1.09% 库存因子走弱0.02% 利润因子走低0.21% 合成因子上行0.81% 本周综合信号中性 [15] - 上周价差因子上行0.51% 综合因子走强0.24% 本周综合信号为中性 [13] - 上周需求因子走弱0.04% 合成因子下行0.01% 本周综合信号为空头 [13] 基本面因子情况 - 进口甲醇到港量减少 供给端多头 甲醇制烯烃行业开工率提升 醋酸、甲醛装置产能利用率下降 需求端中性 华南港口库存释放多头信号 库存端多头 山西以及鲁南甲醇市场价格下跌 价差端中性偏空 [5] - 浮法玻璃企业产能利用率环比小幅下降 供给端中性 二线城市商品房成交套数大幅减少 需求端多头强度走弱 转为中性 浮法玻璃企业大幅去库 库存端多头 动力煤以及管道气制浮法玻璃持续亏损 利润端空头 [15] - 来自FMG和淡水河谷的发运量增加 连云港港和日照港到港量上升 供给端信号为空头 港口日均疏港量小幅下滑 钢厂进口烧结矿配比下降 需求端空头反馈增强 信号维持中性 钢厂国产烧结用矿粉库存去库 库存端多头反馈增强 信号整体为多头 铁矿石运价中枢下移 价差端多头反馈减弱 信号为中性 [13] - SMM国产铅精矿价格小幅抬升 供给端信号为空头 LME铅注册仓单累积 库存端多头反馈减弱 信号转为中性 白银现货价上升 LME近远月价差扩大 价差端信号为中性 [13] 收益数据 |类别|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |某（推测为前文未明确的因子）|0.33|0.38| |需求|0.05|0.48| |库存|0.04|0.43| |价差|0.32|0.32| |大类累加|0.30|0.60|[4] |拼得（推测因子名称有误）|1.03|2.13| |需求|1.09|2.96| |库存|-0.02|0.39| |价差|0.00|0.25| |利润|-0.21|0.14| |大类累加|0.81|2.13|[8] |保障|0.00|0.00| |库存|0.00|-0.68| |价差|0.51|0.83| |大类累加|0.24|0.18|[10] |供给|0.00|0.39| |需求|-0.04|-0.07| |库存|0.00|0.97| |价差|0.00|1.79| |大类累加|-0.01|0.84|[13] 各板块指标数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑色板块|1.46|0.33|1.1|0.33| |有色板块|0.85|-2.49|0.83|0.92| |能化板块|-0.38|0|1.03|1.46| |农产品板块|-0.6|0.81|1.83|-1.82| |股指板块|0.06|0.78|-0.25|1.37| |贵金属板块|1.01|/|/|0.56|[6]