报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截止1月13日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受不同供需、政策、地缘政治等因素影响呈现不同走势，部分品种有投资机会和潜在波动风险，如碳酸锂中长期在抢出口刺激下偏强，沥青建议3月份前反套为主等 [4][5] 各品种分析总结 期市综述 - 涨幅方面碳酸锂涨超7%，沪银涨超5%，沪锡涨超4%，SC原油涨超2%，液化石油气、聚氯乙烯、棉花涨超1% [4] - 跌幅方面集运欧线、钯跌超5%，多晶硅跌超4%，玻璃、铂跌超3%，烧碱、焦煤跌超2% [5] - 股指期货沪深300主力合约跌0.43%，上证50主力合约跌0.20%，中证500主力合约跌1.19%，中证1000主力合约跌1.76% [5] - 国债期货2年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.06%，30年期主力合约涨0.27% [5] - 资金流向沪银2604流入11.16亿，中证2603流入6.69亿，上证2603流入4.47亿；沪金2602流出44.41亿，中证1000 2603流出17.58亿，沪铜2602流出12.71亿 [5] 沪铜 - 供给方面冶炼厂长协订单难获利，现货弱稳，副产品成盈利点，精废价差偏离正常但废铜成交受阻，1月精炼铜预计减产，矿业巨头合并或使铜资源供应份额达15% [7] - 需求方面终端需求增长但铜材端谨慎，高价抑制拿货，库存大幅累库，市场担忧美国关税及库存囤积问题 [7] - 盘面受美元走弱支撑，难有深跌 [7] 碳酸锂 - 受出口退税政策影响市场抢出口预期强，盘面大幅上涨，昨日涨停今日继续上行 [9] - 基本面2025年12月产量环比涨3.0%，周度库存累库，需求端储能电池爆发，12月磷酸铁锂产量环比增3.65%，三元电池材料产量环比减2.92%，新能源乘用车零售同比增2.6%、环比增1.2% [9] - 中长期抢出口刺激下偏强，关注宁德时代复产利空 [9] 原油 - 欧佩克+维持产量计划，2、3月暂停增产，将于2月1日开会 [10] - 需求淡季，美国原油库存去库但成品油库存增加，产量略减仍处高位，钻机数量回升 [10] - 欧美裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加，全球浮库高企，供应过剩 [10] - 关注伊朗骚乱、俄乌谈判及美国制裁等情况，预计价格震荡运行 [12] 沥青 - 供应端上周开工率环比降2.0%至25.4%，1月预计排产200万吨，环比减7.3%，同比减12.1%，出货量环比减20.05%，炼厂库存率上升 [13] - 需求端北方道路施工收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放，南方需求一般，低价成交好 [13] - 受委内瑞拉局势影响原料供应和成本，建议3月前反套，关注局势 [13] PP - 下游开工率环比降0.10%至52.6%，企业开工率涨至81%，标品拉丝生产比例27%，石化库存中性 [15] - 成本端原油因地缘政治因素反弹，供应新增产能投产，检修减少，下游旺季尾声订单下降 [15] - 宏观氛围偏暖但供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [15] 塑料 - 开工率降至85%，下游开工率环比升0.06%至41.21%，农膜退出旺季订单下降，石化库存中性 [16] - 供应新增产能投产，开工率略降，下游需求减少，部分行业进入淡季 [17] - 宏观氛围偏暖但供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [17] PVC - 供应端开工率环比增1.04%至79.67%，下游开工率环比升0.08%但较节前降0.50%，出口签单减少，社会库存增加 [18] - 需求端房地产仍在调整，30城商品房成交面积回升但仍处低位，1月是传统淡季 [18] - 宏观氛围偏暖，取消出口退税或刺激抢出口，预计03 - 05合约偏强震荡 [18] 焦煤 - 现货价格上涨，供应端产能利用率环比增5.71%，国内产量增长，矿山和焦化企业库存累库 [20] - 需求端焦企利润下滑，焦炭提涨，铁水产量和钢厂开工增加，但处于房地产淡季预计低负荷 [20] - 盘面回调有限 [20] 尿素 - 现货工厂报价稳定，订单充足，日产站上20万吨 [21] - 需求端农业经销商备肥积极性增长，工业需求临近春节开工负荷将降低，库存基本持平同比偏低 [21] - 预计短期整理，中长期偏强 [21]