行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为“优于大市”，且维持该评级 [2][3] 核心观点 - AI搜索正在重塑信息入口，购物推荐成为核心使用场景，推动品牌传播模式变革 [4] - 用户信息获取方式正从传统搜索转向生成式AI对话，GEO有望成为品牌商营销转型的重点方向，深刻变革线上获客逻辑与流量运营模式 [4] - GEO为具备技术整合能力的电商服务商和跨境电商企业开辟了新的增长空间 [4] - 推荐两类企业：1）深耕平台生态、AI工具化落地领先的代运营商；2）跨境电商板块的平台型公司及头部运营型企业 [5] GEO模式定义与市场前景 - GEO指生成式引擎优化，旨在提升内容在生成式AI工具或AI搜索引擎中的曝光率 [6] - 发展背景：中国大模型月活用户接近5亿，全球突破12.7亿，用户习惯转向在大模型平台搜索信息 [6] - 2025年第二季度中国GEO市场规模同比增长215% [7] - 超78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级 [7] - Gartner预测，到2026年传统搜索引擎流量将下滑25% [7] - GEO商用后，企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍，用户决策周期缩短40% [7] AI技术对电商行业的赋能 - AI技术能优化电商产业链的运营效率，包括供应链运营、内容营销、日常运营管理及客服管理 [8] - 在GEO环节，AI工具通过深度学习消费者偏好，优先展示感兴趣商品以提升购买意愿 [8] - 拥有完整商业生态、商品数据库及强大AI技术底座的平台在推进GEO商业化方面具备更充分条件 [8] 海外案例：谷歌与沃尔玛合作 - 谷歌Gemini AI与沃尔玛商品库对接，从三个维度改变购物体验：1）缩短购物链路，直接呈现具体商品；2）个性化推送，根据历史记录推荐并合并购物车；3）优化配送，数十万商品可实现最快30分钟送达 [12] 代运营商投资逻辑与重点公司 - 代运营商凭借与头部平台的深度合作及对消费者需求的洞察，具备构建GEO内容生成能力的先发优势 [13] - 在GEO模式发展初期，代运营商有望承接品牌部分营销预算，助力品牌实现精准触达与高效转化 [13] - 壹网壹创：正从传统代运营向“专家服务+AI SaaS化工具”双轮驱动模式升级，是阿里集团首批AI Agent战略合作伙伴 [15] - 公司旗下“大师生图”、“云见”等AI应用工具已商业化落地，2025年第四季度商业化收入环比增长 [15] - 公司在GEO内容优化、多平台协同运营环节构筑差异化优势，并已启动专项团队建设 [15] - 青木科技：2023年完成数据中台与AI技术融合，自主研发“青木青灵”AI系统 [16] - 2025年1-9月公司AI业务收入同比增长超30%，其中“青木啄木鸟”投流业务收入约四五千万元 [16] - 公司后续将大力发展GEO业务，依托底层模型抓取消费者问题，并将品牌素材推送到AI答案中 [16] - 若羽臣：聚焦AI在营销场景落地，自主研发营销辅助工具 [17] - 公司已通过阿里云接入DeepSeek大模型，将AI能力渗透至运营决策、内容营销等核心业务领域 [17] 跨境电商投资逻辑与重点公司 - AI技术可帮助跨境电商企业解决经营痛点，利用海量数据进行精细化运作，提升运营效率 [18] - GEO模式有助于企业优化独立站获客，从而优化渠道结构和盈利能力 [18] - 焦点科技：2023年4月推出AI智能助手“AI麦可”，并于2024年成立AI事业部 [20] - 2024年公司AI业务实现营收0.24亿元，同比增长287.2% [24] - 2024年购买“AI麦可”的会员累计超9000位，年度现金收入超4500万元，同比增长125% [24] - 公司旗下“焦点领动”早在2024年9月便发布了GEO解决方案 [20] - 小商品城：AI业务依托线上贸易平台Chinagoods开展，提供AI翻译、设计、选品等功能 [24] - 2024年用户数累计超20万，经营户私域流量活跃度增长72%，深度使用用户订单增长20%以上 [24] - 2024年Chinagoods平台经营主体实现营收3.41亿元，经营性净利润1.65亿元，同比增长102.5% [24] - 2025年7月，公司与阿里巴巴启动“世界义乌”AI大模型内测，AI工具带动店铺选品上品效率增长45% [25] - 其他跨境电商卖家：如华凯易佰、赛维时代、安克创新等在AI选品、采购、库存、文案等方向积极探索，有望通过GEO模式带动收入扩容和盈利优化 [29] 重点公司盈利预测摘要 - 壹网壹创：Wind一致预测2025/2026/2027年EPS分别为0.53/0.68/0.81元 [32] - 青木科技：Wind一致预测2025/2026/2027年EPS分别为1.37/2.16/3.13元 [32] - 若羽臣：Wind一致预测2025/2026/2027年EPS分别为0.58/0.95/1.32元 [32] - 焦点科技：预测2025/2026/2027年EPS分别为1.63/1.89/2.25元，评级“优于大市” [32] - 小商品城：预测2025/2026/2027年EPS分别为0.86/1.28/1.53元，评级“优于大市” [32]