行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 半导体行业景气度超预期，受AI增量需求拉动，上游多个环节出现涨价，存储和高端PCB产业链供不应求，行业盈利水平正在温和修复 [1] - 2026年被判断为电子行业“迈入收获之年”，当下处于业绩空窗期，部分受益于海外AI算力高增长的标的临近1月份业绩预告催化 [1] - 2026年CES展已开幕，AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期有望强化春季躁动行情 [1] 行业动态与趋势 - 半导体景气与涨价：AI需求拉动下，电子上游涨价品类不断增加，近期晶圆代工、高端封测、模拟芯片、被动元件、LCD等环节也呈现不同幅度的涨价预期，终端层面已陆续通过涨价向C端传导 [1] - 存储行业新机遇：英伟达发布全新存储处理器平台，通过DPU管理内存池，为每颗GPU额外分配NAND Flash存储专用上下文，使NAND Flash从被动存储数据池转变为直接参与推理过程的大容量内存扩展层，其需求量大幅提升，每秒处理的token数量和能效提升高达5倍 [4] - AI硬件创新：2026年CES展上，AR眼镜迎来全面升级，多款产品采用全彩显示技术，并正成为独立的智能终端，加强通信和计算能力，智能眼镜继续成为AI技术的最佳载体 [3] - AI算力架构进步：英伟达首次完整披露Rubin架构细节，通过Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6等协同设计，相比Blackwell平台，可将推理阶段的token成本最高降低10倍，并将训练混合专家模型（MoE）所需的GPU数量减少至原来的1/4 [7] - 面板价格回暖：1月上旬，32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/122/169美金，各尺寸价格环比12月下旬分别上涨2.9%/1.6%/0.8%/0.6% [8] - 终端市场复苏信号：Microchip提高其截至2025年12月31日的第三财季业绩指引，预计净销售额将达到约11.85亿美元，高于此前指引上限11.49亿美元，公司在多个终端市场实现了广泛的复苏 [5] 政策与国产替代 - 商务部对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查，该材料主要用于芯片制造过程中的薄膜沉积 [2] - 在当前政策环境下，涂胶显影、光刻胶等各细分领域国产设备材料有望加速导入 [2] 市场表现回顾 - 过去一周上证指数上涨3.82%，电子行业整体上涨7.74%，子行业中电子化学品涨幅最大，上涨15.95% [1][11] - 同期恒生科技指数下跌0.86%，费城半导体指数上涨3.68%，台湾资讯科技指数上涨4.43% [1][11] 重点推荐与关注方向 - 自主可控：关注代工、设备领域 [1] - 海外算力+存力链：关注相关产业链公司 [1] - 半导体材料国产替代：关注相关材料公司 [2] - AR/VR产业链：关注光学、显示、整机制造相关公司 [3] - 存储产业链：关注NAND Flash价值重估带来的机会及相关公司 [4] - 周期复苏的模拟芯片：推荐相关模拟芯片企业 [7] - LCD面板产业：推荐面板龙头及受益于国产电视品牌出海的ODM公司 [8] - 英伟达产业链：持续推荐相关供应链公司 [7] 重点投资组合 - 消费电子：包括工业富联、蓝思科技、蓝特光学、小米集团、舜宇光学科技、立讯精密、京东方A等21家公司 [9] - 半导体：包括中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、恒玄科技、澜起科技、江波龙等31家公司 [9] - 设备及材料：包括北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、江丰电子等8家公司 [9] - 被动元件：包括江海股份、顺络电子、风华高科等5家公司 [9]