报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期关注市场节奏，各品种因自身基本面和市场环境不同呈现不同走势和投资机会，同时需警惕市场情绪波动和不确定性因素带来的风险 [4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中国申请20.3万颗卫星频轨资源；2025年我国工业互联网核心产业规模预计超1.6万亿元，带动工业增加值增长约2.5万亿元；工信部召开制造业企业座谈会；META计划到2026年将AI眼镜Ray - Ban产能翻一番至2000万件 [2] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场态度不变，短期以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周一各主力合约有不同环比变化；工信部召开座谈会强调企业发展；央行周一净投放3242亿元 [5] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，市场对经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能和内需有待观察，资金面有望平稳，基金销售新规利好债市，一季度关注股市行情、政府债供给和降息预期影响，预计行情震荡偏弱 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金和COMEX银有不同涨幅；美国12月CPI和核心CPI数据公布 [7] - 策略观点：在美联储独立性受挫和通胀数据弱化背景下，金银价格强势，建议持有多单，新开仓风险大，给出沪金和沪银主力合约运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 行情资讯：国内权益市场回调，美国CPI数据弱于预期，铜价震荡，LME和国内库存有变化，现货升水和进口亏损等情况 [9] - 策略观点：特朗普关税言论未影响情绪，产业上铜矿供应紧张，高铜价抑制消费但矿端和LME现货支撑强，预计短期震荡整理，给出沪铜和伦铜运行区间 [10] 铝 - 行情资讯：贵金属偏强，铝价先抑后扬，持仓、仓单、库存和加工费等有变化 [11] - 策略观点：美国CPI数据影响下市场情绪中性稍偏暖，产业上国内库存有累积压力但海外和下游因素支撑，铝价有望偏强运行，给出沪铝和伦铝运行区间 [12] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数和伦锌有不同表现，基差、库存、进口盈亏等数据 [13] - 策略观点：产业现状起色不大，板块情绪上锌价对比铜铝有补涨空间，短期贵金属回调使锌价波动加剧，预计跟随有色板块宽幅震荡 [13] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数和伦铅有不同表现，基差、库存、进口盈亏等数据 [14] - 策略观点：产业现状有变化，当前铅价临近震荡区间上沿，多空矛盾加大，叠加贵金属回调风险，预计跟随有色板块宽幅震荡 [14] 镍 - 行情资讯：1月13日镍价大幅下跌，现货升贴水、成本端和镍铁价格情况 [15] - 策略观点：镍过剩压力大，盘面库存约束上涨空间，但国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡，建议观望，给出沪镍和伦镍运行区间 [16] 锡 - 行情资讯：周二锡价冲高回落，供给、需求和库存情况 [17] - 策略观点：短期需求疲软、供给有好转预期，但下游议价能力有限，价格预计随市场风偏波动，建议观望，给出国内和海外运行区间 [19] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨，各合约收盘价和升贴水情况 [20] - 策略观点：市场看多情绪主导，合约一度涨停后回落，锂价上涨止盈盘增多，VIX突破历史高位，建议观望或轻仓尝试，给出广期所合约运行区间 [20] 氧化铝 - 行情资讯：1月13日氧化铝指数下跌，持仓、基差、库存和矿价情况 [21] - 策略观点：雨季后几内亚发运恢复叠加矿区复产，矿价预计震荡下行，冶炼端产能过剩，累库持续，市场对供给收缩政策有预期，但反弹面临困境，建议观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单，给出国内主力合约运行区间并提示关注因素 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周二不锈钢主力合约下跌，现货、原料、库存等情况 [24] - 策略观点：印尼RKAB预期支撑价格，现货受原料和需求影响，价格波动使市场僵持，预计短期高位震荡 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格冲高回落，持仓、成交量、仓单和库存等情况 [25] - 策略观点：成本端价格偏强，供应端有扰动，需求一般，预计价格震荡偏强 [26] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单、持仓量和现货价格有变化 [28] - 策略观点：成材价格底部震荡，基本面热卷产量增、需求弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积，后续需警惕市场传闻，关注热卷去库、“双碳”政策对供需格局的影响 [29] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收跌，持仓和现货基差情况 [30] - 策略观点：供给端年末矿山发运冲量结束，海外发运量环比下滑，近端到港量增加；需求端铁水产量回升，钢厂盈利率下行；库存端港口累库、钢厂库存回升但仍处低位，预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库和铁水生产节奏，操作谨慎 [31] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月13日焦煤和焦炭主力合约收跌，现货价格和基差情况 [32] - 策略观点：上周焦煤强势受商品市场氛围和榆林产能消息影响，展望后市商品多头情绪或延续，但需警惕情绪“龙头”冲击，品种自身基本面供需相对均衡，下游有补库倾向但力度取决于政策，预计价格区间震荡，注意波动风险 [34][35] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周二玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，库存下降 [36] - 玻璃策略观点：多条产线冷修和燃料成本上涨提振市场情绪，现货厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力，库存压力大，建议观望 [36] - 纯碱行情资讯：周二纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，库存增加 [38] - 纯碱策略观点：上周供应端稳定，部分装置负荷提升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求端光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需减少，下游观望，企业库存累积，出货压力大，市场整体偏弱 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月13日锰硅和硅铁主力合约收跌，现货价格和基差情况，盘面价格走势和压力支撑位 [40] - 策略观点：元旦后商品市场亢奋使硅铁、锰硅补涨，后续商品多头情绪或延续但需警惕波动风险；品种自身基本面锰硅供需不理想但已计入价格，硅铁供求基本平衡且有改善，未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿成本和“双碳”政策 [41][42] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价下跌，持仓和现货基差情况 [44] - 工业硅策略观点：昨日震荡下行，短期市场情绪波动，基本面供应端改善不足，需求端多晶硅排产下滑、有机硅需求平稳，预计价格承压，关注西北供给扰动 [45] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓和现货基差情况 [46] - 多晶硅策略观点：上周反垄断会议纪要冲击价格预期，现货价格提价后下游观望，若头部企业减产落地供应压力缓解，一季度下游“抢出口”支撑价格，当前期货持仓和成交缩量，预计价格短期弱势，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡，多空观点不同，轮胎开工率、库存和现货价格有变化 [49][50][51] - 策略观点：橡胶季节性偏弱，目前中性思路，RU2605跌破16000转短空，买NR主力空RU2609部分建仓 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨，中国原油及成品油库存累库 [53] - 策略观点：拉美地缘不构成油价足够利多，但上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差有向上动能 [54] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动 [55] - 策略观点：当前估值低且来年格局转好，向下空间有限，伊朗地缘带来预期，具备逢低做多可行性 [56] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动，总体基差情况 [57] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空，建议逢高止盈 [57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯的成本、期现、供应、需求和库存等数据 [58] - 策略观点：纯苯现货和期货价格下跌，基差缩小；苯乙烯现货上涨、期货下跌，基差走强，苯乙烯非一体化利润中性偏低，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行、库存去库，需求端三S开工率震荡上涨，一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [59][60] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，现货价、基差、成本端、开工率和库存等情况 [61] - 策略观点：企业综合利润中性偏低，供给端产量高，下游内需淡季需求承压，出口有淡季压力，成本端电石反弹、烧碱偏弱，供强需弱格局难改，短期电价支撑，中期逢高空配 [62] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约下跌，现货价、基差、供给、下游、库存和估值成本等情况 [63] - 策略观点：国外装置检修量上升，国内检修量下降不足，整体负荷偏高，进口预期回落幅度有限，港口累库延续，中期新装置投产有压利润降负预期，估值同比中性，短期谨防伊朗局势反弹风险，中期需压缩估值 [64] PTA - 行情资讯：PTA05合约下跌，现货价、基差、负荷、下游、库存和估值成本等情况 [65] - 策略观点：供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大、负荷下降，甁片库存和淡季问题使负荷难升，预期短期去库后春节累库，估值加工费和PXN修复，明年有上升空间，中期关注逢低做多机会 [66] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约下跌，CFR价格、基差、负荷、装置、进口、库存和估值成本等情况 [67] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多、负荷低，预期检修季前小幅累库，估值中枢上升，明年与下游供需偏强，PTA加工费修复打开PXN空间，中期关注跟随原油逢低做多机会 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价、基差、上游开工和库存等情况 [69] - 策略观点：OPEC+计划使原油价格或筑底，PE估值有向下空间，仓单压制减轻，供应端上半年无产能投放，库存或高位去化，需求端农膜原料库存或见顶、开工率下行，长期矛盾转移，可逢低做多LL5 - 9价差 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价、基差、上游开工和库存等情况 [71] - 策略观点：成本端全球石油库存或去化，供应过剩缓解；供应端上半年无产能投放，压力缓解；需求端下游开工率季节性震荡，整体库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高，一季度供应格局转变后盘面价格或筑底 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价窄幅波动，养殖端抗跌，屠宰端对高价接受度有限，预计今日稳定 [74] - 策略观点：低价和节日刺激消费，肥标差导致惜售压栏，冬至后现货和盘面反弹，短期现货支撑盘面近月震荡，中期供应集中兑现，关注近月合约压力，等待反弹抛空，远端产能去化方向定但节奏不明，大方向回落买入 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格普遍上涨，个别稳定，供应量正常，下游对高价谨慎，预计今日多数地区趋稳、局部上涨 [76] - 策略观点：春节偏晚使后期备货情绪驱动近月合约偏强，但供应基数大、鸡龄年轻易惜淘延缓产能去化，现货节后或落价，近月合约反弹抛空；远月合约长期向好但路径不确定，留意估值压力 [77] 豆菜粕 - 行情资讯：周二蛋白粕期货价格下跌，现货价和基差情况，1月USDA报告数据和国内大豆到港、库存、开机率、豆粕库存等情况 [78][79] - 策略观点：1月USDA报告小幅偏空但总体好于2024/25年度，国内上周大豆到港和库存双降，油厂开机减少，豆粕去库，短线观望 [80] 油脂 - 行情资讯：周二油脂期货价格偏强震荡，现货价和基差情况，1月USDA、印度、MPOB等数据显示的消费、进口、产量、库存等情况 [81][82][83] - 策略观点：棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱；远期马来西亚产量预估下调、印尼政策和美国生柴豆油消费预期增加，预期乐观，油脂价格接近底部区间 [84] 白糖 - 行情资讯：周二郑州白糖期货价格下跌，现货价和基差情况，印度和巴西相关出口数据 [85][86] - 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价可能反弹，国内进口糖源减少，糖价低位，短线观望 [87] 棉花 -行情资讯：周二郑州棉花期货价格反弹，现货价和基差情况，1月USDA报告数据和巴西、美国出口、国内开机率和库存等情况 [88][89] - 策略观点：1月USDA报告偏中性，郑棉走势看国内，受新疆种植面积调减和下游开机率增加影响，12月价格上涨，高位后波动放大，等待回调做多 [90]