报告行业投资评级 - 股指期货：震荡偏强 [7] - 股指期权：震荡偏强 [7] - 国债期货：震荡 [8] 报告的核心观点 - 股指期货资金释放终结17连阳，但中期乐观逻辑不变，回调是正常资金释放和板块高低切换，两会前继续博弈政策预期和产业景气，以IC多单配置为主，ETF投资者可关注双创相关标的 [1][7] - 股指期权市场轮动下情绪稍有降温，逢回调前期高热度品种买入看涨策略可转为牛市价差组合，后续关注大盘备兑类策略 [2][7] - 国债期货延续回暖，但需关注资金面变化，短端或受资金面因素影响表现相对偏弱，债市在经历前期调整后机构配置动力或上升 [3][8][10] 分目录总结 股指期货 - 周二沪指震荡收跌终结17连阳，量能新高资金有分歧，短期有恐高迹象资金止盈力量渐强，但中期逻辑未变，回调是正常资金释放和板块高低切换，期货净持仓变动不大 [1][7] - IF、IH、IC、IM当月基差分别为5.17点、3.67点、29.52点、30.67点，较上一交易日变化5.68点、5.6点、4.85点、 - 7.52点；跨期价差（当月 - 次月）分别为3.2点、4.2点、22.2点、33.4点，环比变化 - 5.6点、1.8点、6.6点、 - 7.4点；持仓分别变化5440手、3136手、6136手、 - 1419手 [7] - 操作建议配置IC多单 + 双创ETF [7] 股指期权 - 周二标的市场高位休整，50、300强于500、1000及科创，期权市场整体成交量较周一小幅下降但仍处近一年高位，交易热度向50、300转换，隐含波动率多数品种小幅回落，隐历差收窄，资金轮动下市场情绪稍有降温 [2][7] - 操作建议牛市价差持有 [7] 国债期货 - 昨日国债期货全线上涨，T、TF、TS、TL主力合约分别上涨0.06%、0.04%、0.00%、0.28%，T主力合约早盘高开且日内高位震荡，短端TS表现相对偏弱 [3][8][9] - 央行开展3586亿元逆回购操作，净回笼资金2576亿元，资金面小幅收敛，资金利率小幅上行，税期临近资金面或有波动，短端受影响或表现偏弱，股市调整对债市多头情绪有带动，尤其是长端 [3][9][10] - 成交持仓方面，T、TF、TS、TL当季成交量分别为54073手、44516手、31235手、89373手，1日变动 - 10308手、 - 20415手、 - 6059手、 - 9823手，持仓量分别为232379手、138720手、72809手、145256手，1日变动1748手、 - 139手、2021手、 - 1663手 [8] - 跨期价差方面，T、TF、TS、TL当季 - 次季价差分别为0.075元、0.020元、 - 0.026元、 - 0.130元，1日变动 - 0.020元、0.015元、0.008元、 - 0.030元 [8] - 跨品种价差方面，TF2 - T、TS2 - TF、TS4 - T、T3 - TL当季价差分别为103.400元、99.035元、301.470元、212.200元，1日变动 - 0.005元、 - 0.020元、 - 0.045元、 - 0.135元 [8] - 基差方面，T、TF、TS、TL当季基差分别为0.075元、 - 0.032元、0.013元、0.394元，1日变动0.001元、 - 0.010元、0.001元、 - 0.007元 [8] - 操作建议趋势策略震荡，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略基差偏震荡，曲线策略短期做陡曲线或可适当止盈 [10]