报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、原油、螺纹钢、焦煤等多个品种进行短评 分析各品种的市场情况并给出投资建议 涉及地缘风险、库存变化、供需关系、成本支撑等因素对价格的影响 [1][3] 各品种总结 黄金 - 地缘方面略有缓和但避险因素仍存 美联储独立性引发市场担忧 贵金属再度走强 不过不建议过分看多 需关注地缘扰动及黄金、白银相互影响 [1] 原油 - 美国上周原油、汽油和馏分油库存增加 预测美国原油产量在2026年降幅不足1% 2027年降幅为2% 地缘风险利好推动原油价格上涨 短期或有情绪溢价延续强势 建议短期低位偏多 [1] 螺纹钢 - 周初原燃料价格走强支撑钢价 但下游终端采购谨慎 成交量下滑 本周钢价或先扬后抑 区间震荡运行 [3] 焦煤 - 蒙煤进口冲量改善 国内煤矿春节放假 供应压力缓解 需求端有望在下游补库中改善 基本面边际向好 期现价格有上涨动力 [3] 锰硅 - 供需宽松格局延续 上游去库压力大 成本向下传导难 盘面升至高位面临卖保抛压 中期价格有望回落至成本估值附近 [4] 生猪 - 昨日全国猪价涨跌不一 进入中旬出栏压力或增加 价格随交易小幅震荡 短期供需博弈持续 震荡区间11700 - 11900 价格重心上移 需关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [4] 棕榈油 - 印尼2026年不实施B50政策 维持B40水平 国内进口利润修复 买船增加 短期上方受库存积累压制 下方支撑较强 震荡偏强 [5] 豆粕 - 下游饲料企业和油厂库存充裕 制约现货价格上行 受南美丰产与养殖需求偏弱压制 下有基差、去库支撑 难有单边大涨 短线05合约回调 操作建议短线参与 震荡区间2720 - 2820 [5][6] 短端国债 - Shibor短端品种集体上行 资金面边际偏紧 利空债市 货币宽松预期减弱 国债震荡属性增加 关注股债跷跷板 [6] 白银 - 美联储主席鲍威尔遭刑事调查事件发酵 影响后续政策方向和市场预期 避险因素和货币宽松预期使白银上涨 但上涨动力值得关注 需管控风险 [6] 甲醇 - 国内甲醇开工高位上升 下游需求小幅下降 港口库存继续积累 内地市场涨跌互现 港口市场基差走弱 预计短期震荡偏强 [7] 纯碱 - 浮法玻璃开工小幅下降 库存下降 华东市场出货一般 国内纯碱市场稳中震荡 供应高位徘徊 企业新价格接单一般 下游需求不温不火 厂家库存高位大幅上升 预计短期震荡运行 [8] PVC - PVC产量预计缓增 供应充裕 内贸需求偏弱 下游开工下滑 社会库存上升 预期累库延续 短期供需支撑偏弱 成本端较稳 预计价格震荡运行 [9][10] 铜 - 美国2025年12月CPI增速为25年7月以来最低 通胀缓解 市场对美联储二季度降息预期上升 短期内或提振铜价 基本面是"强预期"与"弱现实"博弈 预计铜价维持高位震荡 [10] PTA - 2025年1 - 12月国内PTA产量同比增加2.93% 现阶段PTA和PX基本面偏弱 1月PX供应高位 PTA装置负荷提升 市场供应环比增加 去库放缓 1月下旬预期累库 终端步入淡季 聚酯工厂预期降负 原油偏强 PTA震荡过渡 [11] 天然橡胶 - 国内产区停割 东南亚原料价格止跌回升 胶厂加工利润亏损 国内天胶显性库存累库 需求端轮胎企业灵活控产 成品库存累库 原料采购逢低补货 技术处于调整阶段 整体宽幅震荡 [12]