报告行业投资评级 - 领先大市-A [5] 报告核心观点 - 美伊地缘风险扰动可能推高碳酸锶价格 核心逻辑在于碳酸锶原料天青石高度依赖伊朗 若供应受阻 涨价弹性或超预期 [1][3] - 碳酸锶下游应用向智能化、高端化发展 有望加速贡献需求增量 [2] - 中国碳酸锶行业集中度高且原料对外依存度高 地缘风险加剧了供应不确定性 [3] 碳酸锶下游需求分析 - 碳酸锶下游消费结构以锶铁氧体为主 占比66.0% 其次为其他锶盐（21.7%）、冶金行业（6.9%）、电子元器件（3.3%）和烟火行业（2.1%）[2] - 基于其良好的导电性、稳定性及光学性能 碳酸锶在高端光学玻璃乃至先进封装玻璃基板领域具备潜力 应用领域高端化趋势或加速需求增长 [2] 碳酸锶供应链与竞争格局 - 全球已探明高品位天青石矿储量中 伊朗占比高达85% 中国、墨西哥等仅占15% [3] - 2022年伊朗锶矿产量占全球32.1% 为第二大生产国 中国锶矿严重依赖进口 70%来自伊朗 [3] - 截至2025年 中国主要碳酸锶企业合计产能19.5万吨 其中河北辛集化工集团产能6万吨/年（占比30.8%）但已于2024年9月起停产并进入破产预重整程序 [3] - 行业其他主要产能包括深州嘉信化工（3万吨/年）、红星发展旗下大足红蝶（3万吨/年）、南京金焰锶业（2.5万吨/年）、洛阳力达化工（3万吨/年）及金瑞矿业旗下重庆庆龙锶盐（2万吨/年）[3] - 行业集中度较高 且原材料对单一国家（伊朗）依赖度高 若供应受阻 涨价弹性或超预期 [3] 建议关注的相关公司 - 红星发展：子公司大足红蝶现有碳酸锶产能3万吨/年 募投项目重庆瑞得思达光电新材料项目建设完成后 锶盐总产能将达到6万吨/年 [4][10] - 金瑞矿业：当前拥有碳酸锶产能2万吨/年 旗下大风山天青石矿田保有储量1500万吨 后续拟建设30万吨天青石精选项目及4.5万吨碳酸锶项目 [9][10]