报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2026年1月14日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月债市偏弱震荡 一方面市场针对降息和长债供给预期开展博弈 另一方面股市春节躁动给债市带来压力 [11] - 展望1月 债市进入利空逐步落地阶段 公募费率新规落地或缓解短期赎回和卖出压力 1月是供给大月且年初有信贷冲量需求会冲击债券配置需求和增加供给压力 但年初供需错配压力过去及春节前央行大概率呵护或带动市场宽松预期升温 带来国债期货低位修复机会 1月债市收益率或先上后下 [11][12] - 本周进入经济数据密集公布窗口 关注基本面信息指引 目前股市对债市的压制影响逐渐消化 且当前点位或吸引年初配置力量 国债期货或低位企稳 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：公开市场到期规模大致资金收敛压制短端品种 长端情绪修复叠加A股走弱 30年国债期货上涨明显 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动 长端活跃券下行幅度在1bp左右 10年国债活跃券250016收益率报1.86%回落1bp [9] - 资金市场：银行间资金面有所收敛 6000亿元买断式逆回购到期且续作缺席 公开市场逆回购净回笼2576亿元 银行间资金情绪指数略有抬升 银存间DR隔夜抬升6.4bp至1.39% 7天资金利率抬升5.7bp至1.55% 中长期资金平稳 1年AAA存单利率在1.63 - 1.64%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 国家发改委将牵头制定循环经济发展“十五五”规划 明确重点领域目标任务 部署回收利用举措 完善保障体系 推动循环经济高质量发展 [13] - 美联储威廉姆斯称当前经济形势有利 无强烈利率调整压力 劳动力市场未快速恶化 关税使通胀率上升约0.5个百分点 2026年经济前景“相当有利” 货币政策接近中性立场 通胀或在2026年上半年触顶 劳动力市场今年将趋稳后走强 美元是全球储备货币 美国金融体系对世界重要 [13] - 国家主席习近平强调要围绕多方面任务要求加强监督检查 保障党中央重大决策部署落实 [14] - 国务院副总理何立峰会见美国前财长盖特纳 表示中国推进全国统一大市场建设和扩大开放 欢迎外资扩大在华投资 盖特纳看好中国经济前景 愿推动深化美中经贸合作 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][17] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势 银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [24][29][33] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [34][35]