报告行业投资评级 - 有色与贵金属板块中，贵金属黄金和白银投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 上周五美国12月就业数据喜忧参半，失业率下降部分因失业者离开劳动力市场，劳动参与率下行；周二美国12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于预期，美联储1月降息可能性几乎为零；芝商所改变金银等合约保证金设定方式，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求；美国政府对美联储主席刑事调查引发市场对美联储独立性和美元长期前景担忧；12月美国通胀数据低于预期及地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势；1月13日美元指数涨0.29%，COMEX黄金冲高回落，COMEX白银创新高；贵金属短线波动加剧，建议多头继续持仓并控制风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司；沪金上涨0.14%报1031.0元/克，沪银上涨4.14%报21943.0元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月13日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加3.43吨至1074.23吨，全球最大白银ETF持仓较上日减少26.79吨至16321.16吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点概率为2.8%，维持利率不变概率为97.2%；到3月累计降息25个基点概率为26.8%，维持利率不变概率为72.5%，累计降息50个基点概率为0.7% [1] - 美国12月消费者价格指数同比增长2.7%，预估为2.7%，前值为2.7%；12月核心消费者价格指数同比增长2.6%，预估为2.7%，环比增长0.2%，预估为0.3% [1] - 芝商所1月12日通知改变黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式，部分非高风险组合黄金合约保证金比例调为名义价值约5%，白银约为9%，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求 [1] - 当地时间1月13日，美国总统特朗普取消所有与伊朗官员的会谈 [1] - 芝商所获监管批准后将于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约以满足散户需求 [1] - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国的管制 [1] 市场逻辑 - 美国12月非农就业人口增长5万人低于预期，10月与11月数据合计下修7.6万，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱；12月失业率4.4%低于预期，劳动参与率从11月的62.5%下行至62.4% [2] - 美国12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于市场预期，美联储1月降息可能性几乎为零 [2] - 芝商所改变金银等合约保证金设定方式，新标准1月13日收盘后生效，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求 [2] - 美国政府对美联储主席刑事调查引发市场对美联储独立性和美元长期前景担忧 [2] - 12月美国通胀数据低于预期及地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势；1月13日美元指数涨0.29%，COMEX黄金冲高回落，COMEX白银创新高 [2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]