报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美国农业部供需报告超预期利空影响，豆类期价整体转弱，国内大豆与豆粕库存处于历史同期偏高水平，中储粮恢复拍卖进口大豆补充供应并压制市场情绪，豆粕期价短期震荡偏弱 [5][7] - 马棕连续上涨为国内油脂市场提供成本支撑，其上涨动力来自强劲出口数据，市场交易逻辑转向减产周期与出口需求回暖的博弈，棕榈油市场资金情绪回暖，期价震荡偏强 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是美国农业部 1 月供需报告超预期利空，国内大豆与豆粕库存处于历史同期偏高水平，中储粮恢复拍卖进口大豆补充供应并压制市场情绪 [5][7] - 影响因素有进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [8] - 核心逻辑是马棕连续上涨提供成本支撑，上涨动力来自强劲出口数据，市场交易逻辑转向减产周期与出口需求回暖的博弈 [8] - 影响因素有马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [6]