报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属进行行情分析与策略建议，涵盖铜、铝、铸造铝合金、铅、锌、锡、镍、碳酸锂、氧化铝、不锈钢等品种，结合市场消息与产业现状，预计各品种价格走势并给出操作区间 [2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：国内权益市场回调，美国通胀数据弱于预期，白银价格走强，铜价震荡，昨日伦铜 3M 微跌 0.12%至 13156 美元/吨，沪铜主力合约收至 103540 元/吨；LME 铜库存增加 4325 至 141550 吨，国内上期所日度仓单增加 0.6 至 12.2 万吨，沪铜现货进口亏损扩大，精废铜价差 5090 元/吨，环比缩窄 [2] - 策略观点：产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动强化，虽高铜价抑制消费，国内库存有累积压力，但矿端紧张和 LME 现货偏强使铜价支撑较强，预计短期价格震荡整理；今日沪铜主力合约参考 102000 - 105200 元/吨，伦铜 3M 运行区间参考 12900 - 13400 美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：贵金属偏强，铝价先抑后扬，昨日伦铝收盘微涨 0.16%至 3196 美元/吨，沪铝主力合约收至 24780 元/吨；沪铝加权合约持仓量减少 2.1 至 77.1 万手，期货仓单增加 0.3 至 10.1 万吨；国内铝锭三地库存环比增加，铝棒库存环比转降，铝棒加工费回升，接货氛围淡；华东电解铝现货贴水期货缩窄至 60 元/吨，成交活跃度弱；LME 铝锭库存减少 0.2 至 49.4 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 维持升水 [4] - 策略观点：美国通胀数据弱于预期，市场情绪中性稍偏暖；产业上国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工企稳和光伏组件抢出口预期，铝价有望维持偏强运行；今日沪铝主力合约运行区间参考 24400 - 25000 元/吨，伦铝 3M 运行区间参考 3160 - 3230 美元/吨 [6] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力 AD2603 合约收盘跌 0.75%至 23165 元/吨，加权合约持仓下滑至 2.76 万手，成交量 3.13 万手，量能放大，仓单减少 0.04 至 6.88 万吨；AL2603 合约与 AD2603 合约价差 1210 元/吨，环比缩窄；国内主流地区 ADC12 均价环比小幅上涨，进口 ADC12 价格持平，成交活跃度一般；国内铝合金三地库存减少 0.02 至 4.39 万吨 [8] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，供应端扰动持续，价格支撑较强，但需求相对一般，短期价格预计震荡偏强 [8] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数收跌 0.66%至 17348 元/吨，单边交易总持仓 11.34 万手；截至周二下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期跌 5.5 至 2054 美元/吨，总持仓 17.53 万手；SMM1铅锭均价 17175 元/吨，再生精铅均价 17025 元/吨，精废价差 150 元/吨；上期所铅锭期货库存录得 2.1 万吨，内盘原生基差 -125 元/吨；LME 铅锭库存录得 22.15 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 5.81 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 -43.03 美元/吨，3 - 15 价差 -115.4 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得 1.212，铅锭进口盈亏为 183.23 元/吨；全国主要市场铅锭社会库存为 2.48 万吨，较 1 月 8 日增加 0.46 万吨 [10] - 策略观点：产业现状是铅矿显性库存小幅抬升，铅矿 TC 维持低位，原生冶炼开工率高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率显著抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；板块情绪上铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，叠加贵金属暴涨回调风险，短期铅价波动加剧，双宽周期内偏强宏观情绪可能推动铅价短期脉冲脱离基本面震荡区间，预计铅价跟随有色板块情绪宽幅震荡 [11][12] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数收涨 0.45%至 24275 元/吨，单边交易总持仓 22.97 万手；截至周二下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 21 至 3202.5 美元/吨，总持仓 23.33 万手；SMM0锌锭均价 24330 元/吨，上海基差 70 元/吨，天津基差平水，广东基差 30 元/吨，沪粤价差 40 元/吨；上期所锌锭期货库存录得 3.36 万吨，内盘上海地区基差 70 元/吨；LME 锌锭库存录得 10.68 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 0.81 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 -40.9 美元/吨，3 - 15 价差 3.24 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得 1.089，锌锭进口盈亏为 -2039.52 元/吨；全国主要市场锌锭社会库存为 11.15 万吨，较 1 月 8 日减少 0.19 万吨 [13] - 策略观点：产业现状是锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口 TC 再度下滑，锌冶利润伴随锌价上涨缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；板块情绪上 12 月非农数据不及预期，国内锌铜、锌铝比值突破历史新低，锌价对比铜铝有较大补涨空间，短期贵金属暴涨后回调风险使锌价波动加剧，预计锌价跟随有色板块情绪宽幅震荡 [13] 锡 - 行情资讯：周二锡价冲高回落，沪锡主力合约下午 3 时报收 379330 元/吨，较前日上涨 0.64%；供给方面，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持高位但加工费低，企业开工意愿不足，江西地区冶炼厂再生原料供应不足，精锡产量偏低，上周部分企业减产；需求方面，锡价下行刺激电子、焊料等终端行业刚需补库，但高价抑制部分下游采购，市场成交以刚性需求为主；库存方面，受供应端收紧及需求端补库影响，上周 SMM 锡锭社会库存报 7478 吨，较前周大幅减少 1042 吨 [14][15] - 策略观点：短期锡市需求疲软且供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望；国内主力合约参考运行区间 310000 - 370000 元/吨，海外伦锡参考运行区间 43000 - 47000 美元/吨 [15] 镍 - 行情资讯：1 月 13 日，镍价大幅下跌，沪镍主力合约收报 138450 元/吨，较前日下跌 3.99%；现货市场各品牌升贴水偏强运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 600 元/吨，金川镍现货升水均价报 9000 元/吨；成本端，周内镍矿市场交投氛围尚可，镍矿价格持稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 51.37 美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 23 美金/湿吨，菲律宾产 1.5%品位镍矿 CIF 报 55 美元/湿吨；镍铁价格持稳，10 - 12%高镍生铁均价报 964 元/镍点 [16] - 策略观点：目前镍过剩压力大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议短期观望；短期沪镍价格运行区间参考 12.0 - 15.0 万元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 1.65 - 1.90 万美元/吨 [16] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 163,427 元，较上一工作日 +6.78%，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 162,500 - 165,200 元，均价较上一工作日 +10,450 元（+6.81%），工业级碳酸锂报价 159,600 - 162,800 元，均价较前日 +6.58%；LC2605 合约收盘价 166,980 元，较前日收盘价 +7.00%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -1600 元 [18] - 策略观点：市场看多情绪主导，碳酸锂合约一度涨停，上午临近收盘随商品市场回落；周二合约总持仓减 9.36 万手，主力合约减 4.6 万手，锂价加速上涨止盈盘增多，碳酸锂 VIX 突破历史高位，快速上涨加大回调风险，建议观望或轻仓尝试；今日广期所碳酸锂 2605 合约参考运行区间 161,600 - 174,000 元/吨 [19] 氧化铝 - 行情资讯：2026 年 01 月 13 日，截至下午 3 时，氧化铝指数日内下跌 2.86%至 2772 元/吨，单边交易总持仓 78.25 万手，较前一交易日减少 0.23 万手；基差方面，山东现货价格下跌 5 元/吨至 2590 元/吨，贴水主力合约 190 元/吨；海外方面，MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 308 美元/吨，进口盈亏报 -84 元/吨；期货库存方面，周二期货仓单报 16.66 万吨，较前一交易日增加 0.24 万吨；矿端，几内亚 CIF 价格维持 64 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 62 美元/吨 [21] - 策略观点：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加 AXIS 矿区复产，矿价预计震荡下行，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临过剩的冶炼端、成本支撑下移和到期仓单交割压力；短期建议观望，追多性价比不高，可等待机会逢高布局近月空单；国内主力合约 AO2602 参考运行区间 2450 - 2950 元/吨，需关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周二下午 15：00 不锈钢主力合约收 13790 元/吨，当日 -0.47%（-65），单边持仓 23.71 万手，较上一交易日 +3928 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13750 元/吨，较前日 +50，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13900 元/吨，较前日持平；佛山基差 -240（+115），无锡基差 -90（+65）；佛山宏旺 201 报 9200 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 970 元/镍，较前日 +10，保定 304 废钢工业料回收价报 9350 元/吨，较前日 +100，高碳铬铁北方主产区报价 8300 元/50 基吨，较前日 +100；期货库存录得 47535 吨，较前日 -162；社会库存下降至 94.83 万吨，环比减少 2.97%，其中 300 系库存 60.86 万吨，环比减少 2.35% [24][25] - 策略观点：印尼 RKAB 预期乐观情绪支撑不锈钢价格；现货方面，钢厂到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格波动加剧市场博弈，买卖双方僵持；短期在成本支撑稳固、钢厂供给水平不高、库存持续去化的基本面下，预计价格维持高位震荡走势 [25]